Coeficiente Beta

¿Qué es el Coeficiente Beta?

El coeficiente Beta es una medida de sensibilidad o correlación de un valorValores negociablesLos valores negociables son instrumentos financieros a corto plazo sin restricciones que se emiten bien para valores de renta variable o para valores de deuda de una empresa que cotiza en bolsa. La empresa emisora crea estos instrumentos con el propósito expreso de obtener fondos para seguir financiando las actividades y la expansión de la empresa. o una cartera de inversiones a los movimientos del mercado en general. Podemos obtener una medida estadística del riesgo comparando los rendimientos de un valor/cartera individual con los rendimientos del mercado general e identificar la proporción de riesgo que puede atribuirse al mercado.

Riesgo sistemático vs. no sistemático

Podemos pensar en el riesgo no sistemático como riesgo «específico de la acción» y en el riesgo sistemático como riesgo «general del mercado». Si tenemos una sola acción en una cartera, la rentabilidad de esa acción puede variar mucho en comparación con la ganancia o pérdida media del mercado en general, tal y como refleja un índice bursátil importante como el S&P 500. Sin embargo, a medida que sigamos añadiendo más a la cartera, los rendimientos de la misma empezarán a parecerse más a los del mercado en general. A medida que diversificamos nuestra cartera de valores, el riesgo no sistemático «específico de los valores» se reduce.

Riesgo sistemáticoRiesgo sistemáticoEl riesgo sistemático es la parte del riesgo total que está causada por factores que escapan al control de una empresa o individuo concreto. El riesgo sistemático es causado por factores externos a la organización. Todas las inversiones o valores están sujetos al riesgo sistemático y, por tanto, es un riesgo no diversificable. es el riesgo subyacente que afecta a todo el mercado. Los grandes cambios en las variables macroeconómicas, como los tipos de interés, la inflación, el PIBFórmula del PIBEl Producto Interior Bruto (PIB) es el valor monetario, en moneda local, de todos los bienes y servicios económicos finales producidos en un país durante un, o las divisas, son cambios que afectan al mercado en general y que no pueden evitarse mediante la diversificación. El coeficiente Beta relaciona el riesgo sistemático «general del mercado» con el riesgo no sistemático «específico de la acción» comparando la tasa de cambio entre los rendimientos «generales del mercado» y los «específicos de la acción».

El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM)

El Modelo de Valoración de Activos de CapitalEl Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM)El Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM) es un modelo que describe la relación entre la rentabilidad esperada y el riesgo de un valor. La fórmula del CAPM muestra que la rentabilidad de un valor es igual a la rentabilidad libre de riesgo más una prima de riesgo, basada en la beta de ese valor (o CAPM) describe la rentabilidad de las acciones individuales como una función de la rentabilidad del mercado en general.

Cada una de estas variables puede considerarse utilizando el marco de pendiente-intercepción donde Re = y, B = pendiente, (Rm – Rf) = x, y Rf = intersección y. Las ideas importantes que se obtienen de este marco son:

1. Se espera que un activo genere al menos la tasa de rendimiento libre de riesgo.
2. Si la Beta de una acción o cartera individual es igual a 1, entonces el rendimiento del activo es igual al rendimiento medio del mercado.
3. El coeficiente Beta representa la pendiente de la línea de mejor ajuste para cada par de exceso de rentabilidad Re – Rf (y) y Rm – Rf (x).

En el gráfico anterior, hemos trazado el exceso de rentabilidad de las acciones sobre el exceso de rentabilidad del mercado para encontrar la línea de mejor ajuste. Sin embargo, observamos que esta acción tiene un valor de intercepción positivo después de contabilizar la tasa libre de riesgo. Este valor representa el Alfa, o la rentabilidad adicional esperada de la acción cuando la rentabilidad del mercado es cero.

Cómo calcular el coeficiente Beta

Para calcular la Beta de una acción o cartera, divida la covarianza del exceso de rentabilidad del activo y el exceso de rentabilidad del mercado entre la varianza del exceso de rentabilidad del mercado sobre la tasa de rentabilidad libre de riesgo:



Ventajas de utilizar el coeficiente Beta

Uno de los usos más populares de Beta es estimar el coste del capital (Re) en los modelos de valoración. El CAPM estima la Beta de un activo basándose en un único factor, que es el riesgo sistemático del mercado. El coste del capital derivado por el CAPM refleja una realidad en la que la mayoría de los inversores tienen carteras diversificadas de las que el riesgo no sistemático ha sido diversificado con éxito.

En general, el CAPM y la Beta proporcionan un método de cálculo fácil de usar que estandariza una medida de riesgo entre muchas empresas con estructuras de capital y fundamentos variados.

Desventajas del uso del coeficiente Beta

El mayor inconveniente del uso de Beta es que se basa únicamente en los rendimientos pasados y no tiene en cuenta la nueva información que puede afectar a los rendimientos en el futuro. Además, a medida que se recopilan más datos de rentabilidad a lo largo del tiempo, la medida de Beta cambia y, posteriormente, también lo hace el coste de los fondos propios.

Aunque el riesgo sistemático inherente al mercado tiene un impacto significativo a la hora de explicar la rentabilidad de los activos, ignora los factores de riesgo no sistemáticos que son específicos de la empresa. Eugene Fama y Kenneth French añadieron un factor de tamaño y un factor de valor al CAPM, utilizando los fundamentos específicos de la empresa para describir mejor los rendimientos de las acciones. Esta medida de riesgo se conoce como el modelo de 3 factores de Fama French.

Otros recursos

La valoración y el análisis de las inversiones en cartera es una labor fundamental para muchos analistas financieros. Para aprender más sobre los métodos de valoración y análisis, los siguientes recursos de CFI pueden ser útiles.

• Métodos de valoraciónMétodos de valoraciónCuando se valora una empresa como negocio en marcha hay tres métodos principales de valoración utilizados: El análisis DCF, las empresas comparables y los precedentes
• Beta no apalancadaBeta no apalancada / Beta de los activosLa Beta no apalancada (Beta de los activos) es la volatilidad de los rendimientos de una empresa, sin considerar su apalancamiento financiero. Sólo tiene en cuenta sus activos. Compara el riesgo de una empresa no apalancada con el riesgo del mercado. Se calcula tomando la beta de los fondos propios y dividiéndola por 1 más la deuda ajustada fiscalmente a los fondos propios
• Coste medio ponderado del capitalWACCWACC es el coste medio ponderado del capital de una empresa y representa su coste de capital combinado, incluyendo los fondos propios y la deuda.
• Invertir: Guía para principiantesInvertir: Una guía para principiantesLa guía Invertir para principiantes de CFI le enseñará los fundamentos de la inversión y cómo empezar. Aprenda sobre las diferentes estrategias y técnicas para operar, y sobre los diferentes mercados financieros en los que puede invertir.