Volta e primeiro mandato como presidente
Yeltsin foi despromovido para um vice-ministro da construção mas depois encenou o regresso mais notável da história soviética. A sua popularidade junto dos eleitores soviéticos como defensor da democracia e da reforma económica tinha sobrevivido à sua queda, e aproveitou a introdução de eleições competitivas por Gorbachev no Congresso dos Deputados do Povo da R.U.S.R. (ou seja, o novo parlamento soviético) para ganhar um lugar nesse órgão em Março de 1989 com um voto esmagador de um círculo eleitoral de Moscovo. Um ano mais tarde, a 29 de Maio de 1990, o parlamento da S.F.S.R. russa elegeu-o presidente da República Russa contra a vontade de Gorbachev. No seu novo papel, Ieltsin apoiou publicamente o direito das repúblicas soviéticas a uma maior autonomia dentro da União Soviética, tomou medidas para dar mais autonomia à república russa, e declarou-se a favor de uma economia orientada para o mercado e de um sistema político multipartidário.
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Em Julho de 1990 Yeltsin abandonou o Partido Comunista. A sua vitória nas primeiras eleições directas e populares para a presidência da República Russa (Junho de 1991) foi vista como um mandato para a reforma económica. Durante o breve golpe contra Gorbachev por comunistas de linha dura em Agosto de 1991, Ieltsin desafiou os líderes golpistas e mobilizou a resistência em Moscovo ao mesmo tempo que apelava ao regresso de Gorbachev. Quando o golpe se desmoronou alguns dias após o seu início, Ieltsin emergiu como a figura política mais poderosa do país. Em Dezembro de 1991, ele e os presidentes da Ucrânia e Bielorrússia (Belorússia) estabeleceram uma nova Comunidade de Estados Independentes, que substituiria a ruína da URSS. Quando a União Soviética sucumbiu após a demissão de Gorbachev do cargo de presidente soviético a 25 de Dezembro, o governo russo sob a liderança de Ieltsin assumiu então muitas das responsabilidades da antiga superpotência em matéria de defesa, negócios estrangeiros e finanças.
Como presidente de uma Rússia independente, Ieltsin iniciou a formidável tarefa de transformar a decadente economia de comando do seu país numa economia baseada em mercados livres e empresas privadas. No início de 1992, pôs fim aos subsídios de preços e controlos governamentais sobre alimentos e outros bens de consumo, permitindo ao mesmo tempo o crescimento sem entraves dos mercados livres nas cidades. Ao mesmo tempo, o parlamento da Rússia, o Congresso dos Deputados do Povo, tinha-se tornado cada vez mais hostil às suas reformas de mercado livre. Ieltsin e o Congresso estavam também profundamente divididos quanto à questão do equilíbrio de poderes na nova Constituição russa proposta, que era necessária para substituir a obsoleta Constituição russa da era soviética de 1978. A 21 de Setembro de 1993, Ieltsin dissolveu inconstitucionalmente o Congresso e apelou à realização de novas eleições parlamentares. Em resposta, legisladores de linha dura tentaram um golpe no início de Outubro, mas foram suprimidos pelas tropas do exército leais a Ieltsin. Em Dezembro realizaram-se eleições parlamentares e um referendo sobre um projecto de constituição. O projecto de constituição de Ieltsin, que aumentou os poderes da presidência, foi aprovado por pouco, mas o carácter anti-reforma do recém-eleito parlamento russo, a Assembleia Federal, obrigou Ieltsin a governar principalmente por decreto executivo nos próximos anos.
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