Más allá de la regla del 4%: ¿Cuánto puede gastar en la jubilación?

Ha trabajado duro para ahorrar para la jubilación, y ahora está listo para convertir sus ahorros en un sueldo. Pero, ¿cuánto puede permitirse gastar? Si gasta demasiado, corre el riesgo de quedarse con un déficit más adelante en la jubilación. Pero si gasta demasiado poco, es posible que no disfrute de la jubilación que imaginó.

Una regla empírica muy utilizada para el gasto en la jubilación se conoce como la regla del 4%. Es relativamente sencilla: Usted suma todas sus inversiones y retira el 4% de ese total durante su primer año de jubilación. En los años siguientes, se ajusta la cantidad de dinero que se retira para tener en cuenta la inflación. Siguiendo esta fórmula, debería tener una probabilidad muy alta de no sobrevivir a su dinero durante una jubilación de 30 años según la regla.

Por ejemplo, digamos que su cartera en el momento de la jubilación asciende a 1 millón de dólares. Usted retiraría 40.000 dólares en su primer año de jubilación. Si el coste de la vida sube un 2% ese año, se daría un aumento del 2% al año siguiente, retirando 40.800 dólares, y así durante los siguientes 30 años.

La regla del 4% supone que retiras la misma cantidad de tu cartera cada año, ajustada a la inflación

Fuente: Centro Schwab de Investigación Financiera. Supone un valor inicial de la cartera de 1 millón de dólares. Los retiros se incrementan anualmente en un 2%. El ejemplo es hipotético y se proporciona sólo con fines ilustrativos.

Aunque la regla del 4% es un punto de partida razonable, no se ajusta a la situación de todos los inversores. Algunas advertencias:

• Es una regla rígida. La regla del 4% asume que usted aumenta sus gastos cada año por la tasa de inflación -no por el rendimiento de su cartera- lo que puede ser un reto para algunos inversores. También supone que nunca hay años en los que se gasta más, o menos, que el aumento de la inflación. No es así como la mayoría de la gente gasta en la jubilación. Los gastos pueden cambiar de un año a otro, y la cantidad que gasta puede cambiar a lo largo de la jubilación.
• Se aplica a una composición de cartera específica. La regla se aplica a una cartera hipotética invertida al 50% en acciones y al 50% en bonos. La composición real de su cartera puede ser diferente, y usted puede cambiar sus inversiones a lo largo del tiempo durante su jubilación. Por lo general, le sugerimos que diversifique su cartera entre una amplia gama de clases de activos y tipos de acciones y bonos, y que reduzca su exposición a las acciones a medida que se produzca la transición a la jubilación.
• Utiliza los rendimientos históricos del mercado. El análisis realizado por Charles Schwab Investment Advisory, Inc. (CSIA) proyecta que los rendimientos del mercado para las acciones y los bonos durante la próxima década probablemente estarán por debajo de los promedios históricos. Utilizar los rendimientos históricos del mercado para calcular una tasa de retirada sostenible podría dar lugar a una tasa de retirada demasiado elevada.
• Supone un horizonte temporal de 30 años. Dependiendo de su edad, 30 años pueden no ser necesarios o probables. Según las estimaciones de la Administración de la Seguridad Social (SSA), la esperanza media de vida restante de las personas que cumplen 65 años hoy en día es inferior a 30 años. Creemos que los jubilados deben planificar una jubilación larga. El riesgo de quedarse sin dinero es un riesgo importante que hay que gestionar. Pero, si ya está jubilado o tiene más de 65 años, su horizonte temporal de planificación puede ser diferente. La regla del 4%, en otras palabras, puede no adaptarse a su situación.
• Incluye un nivel de confianza muy alto en que su cartera durará un periodo de 30 años. La regla utiliza una probabilidad muy alta (cercana al 100%, en escenarios históricos) de que la cartera hubiera durado un periodo de tiempo de 30 años. En otras palabras, asume que en casi todos los escenarios la cartera hipotética no habría terminado con un saldo negativo. Esto puede sonar muy bien en teoría, pero significa que hay que gastar menos en la jubilación para alcanzar ese nivel de seguridad. Si se mantiene flexible y revisa su tasa de gasto anualmente, es posible que no tenga que apuntar a un nivel de seguridad tan alto.

Más allá de la regla del 4%

De cualquier manera, el mayor error que puede cometer con la regla del 4% es pensar que tiene que seguirla al pie de la letra. Se puede utilizar como punto de partida -y como directriz básica sobre cuánto ahorrar para la jubilación- 25 veces (o la inversa del 4%) lo que necesitará en el primer año de una jubilación de 30 años de su cartera. Pero después de eso, sugerimos adoptar una tasa de gasto personalizada, basada en su situación, inversiones y tolerancia al riesgo, y luego actualizarla regularmente.

¿Cómo determinar su tasa de gasto personalizada? Empiece por hacerse estas preguntas:

1. ¿Para cuánto tiempo quiere planificar? Obviamente no sabes exactamente cuánto tiempo vas a vivir, y no es una pregunta sobre la que mucha gente quiera reflexionar demasiado. Pero para hacerse una idea general, debería considerar detenidamente su salud y su esperanza de vida, utilizando los datos de la Administración de la Seguridad Social y sus antecedentes familiares. Tenga en cuenta también su tolerancia a la hora de gestionar el riesgo de sobrevivir a sus activos, el acceso a otros recursos en caso de que reduzca su cartera (por ejemplo, la Seguridad Social, una pensión o rentas vitalicias) y otros factores. Esta calculadora en línea también puede ayudarle a determinar su horizonte de planificación.

2. ¿Cómo invertirá su cartera? Las acciones en las carteras de jubilación ofrecen un potencial de crecimiento futuro, para ayudar a cubrir las necesidades de gasto más adelante en la jubilación. El efectivo y los bonos, por otro lado, pueden añadir estabilidad y pueden utilizarse para financiar las necesidades de gasto al principio de la jubilación. Cada inversión cumple su propia función, por lo que es importante una buena combinación de las tres: acciones, bonos y efectivo. Hemos comprobado que la asignación de activos tiene un impacto relativamente pequeño en el importe de retirada sostenible durante el primer año, a menos que la asignación sea muy conservadora y el periodo de jubilación sea largo. Sin embargo, la asignación de activos tuvo un impacto significativo en el saldo final de la cartera. En otras palabras, una asignación de activos más agresiva tenía el potencial de crecer más con el tiempo, pero el inconveniente es que los años «malos» eran peores que con una asignación más conservadora.

La asignación de activos puede tener un gran impacto en el saldo final de una cartera



Fuente: Schwab Center for Financial Research. Asume una asignación de activos constante, un nivel de confianza del 75% y retiros que crecen un 2,19% constante. Supone un saldo inicial de 1 millón de dólares. El nivel de confianza se define como el número de veces que la cartera terminó con un saldo superior a cero. Véase la información adicional sobre las asignaciones y las estimaciones del mercado de capitales. El ejemplo es hipotético y se ofrece únicamente con fines ilustrativos. No pretende representar un producto de inversión específico y el ejemplo no refleja los efectos de los impuestos o las comisiones.

Recuerde que elegir una combinación adecuada de inversiones puede no ser sólo una decisión matemática. Las investigaciones demuestran que el dolor de las pérdidas supera el placer de las ganancias, y este efecto puede magnificarse en la jubilación. Es importante elegir una asignación con la que se sienta cómodo, especialmente en el caso de un mercado bajista, y no sólo la que tenga la mayor posibilidad de aumentar el posible saldo final de activos.

3. ¿Qué grado de confianza quiere tener en que su dinero dure? Piense en un nivel de confianza como el porcentaje de veces en que la cartera hipotética no se quedó sin dinero, basándose en una variedad de suposiciones y proyecciones con respecto al posible rendimiento futuro del mercado. Por ejemplo, un nivel de confianza del 90% significa que, después de proyectar 1.000 escenarios utilizando rendimientos variables para las acciones y los bonos, 900 de las carteras hipotéticas se quedaron con dinero al final del período de tiempo designado, desde un centavo hasta una cantidad superior a la cartera con la que comenzó.

Creemos que apuntar a un nivel de confianza del 75% al 90% es apropiado para la mayoría de la gente, y establece un límite de gasto más cómodo, si usted es capaz de permanecer flexible y ajustar si es necesario. Si se fija como objetivo un nivel de confianza del 90%, gastará menos en la jubilación, con la contrapartida de que es menos probable que se quede sin dinero. Si revisa regularmente su plan y es flexible si las condiciones cambian, el 75% proporciona un nivel de confianza razonable entre el gasto excesivo y el gasto insuficiente.

4. ¿Hará cambios si las condiciones cambian? Esta es la cuestión más importante, y la que supera a todas las anteriores. La regla del 4%, como mencionamos, es una pauta rígida, que asume que no vas a cambiar el gasto, cambiar tus inversiones o hacer ajustes si las condiciones cambian. Usted no es una fórmula matemática, y tampoco lo es su gasto de jubilación. Si realiza cambios sencillos durante un mercado a la baja, como reducir su gasto en vacaciones o en gastos que no necesita, puede aumentar la probabilidad de que su dinero dure.

Poniendo todo en orden

Después de haber respondido a las preguntas anteriores, tiene algunas opciones.

La tabla siguiente muestra nuestros cálculos, para darle una estimación de una tasa de gasto inicial sostenible. Tenga en cuenta que la tabla muestra lo que retiraría de su cartera sólo este año. A partir de ese momento, deberá aumentar la cantidad en función de la inflación cada año o, idealmente, revisar su plan de gastos en función del rendimiento de su cartera. (Le sugerimos que analice un plan de jubilación completo con un asesor, que puede ayudarle a adaptar su tasa de retirada personalizada. A continuación, actualice ese plan con regularidad.)

Suponemos que los inversores quieren la mayor tasa de gasto razonable, pero no tan alta como para que sus ahorros para la jubilación se queden cortos. En la tabla siguiente, hemos resaltado las tasas de retiro sostenibles máximas y mínimas sugeridas para el primer año en función de diferentes horizontes temporales.

También hemos emparejado esos horizontes temporales con una mezcla general de asignación de activos sugerida para ese período de tiempo. Por ejemplo, si está planeando necesitar retiros para la jubilación durante 20 años, sugerimos una asignación de activos moderadamente conservadora y una tasa de retiro entre el 4,8% y el 5,4%. Para simplificar, estas mismas sugerencias se resumen también en la siguiente tabla.

Las tablas se basan en proyecciones que utilizan los rendimientos y la volatilidad de la cartera proyectados a 10 años, actualizados anualmente por Charles Schwab Investment Advisor, Inc. (CSIA). Las mismas rentabilidades proyectadas actualizadas anualmente se utilizan en las herramientas y calculadoras de planificación de ahorro y gasto para la jubilación en Schwab.

Elija una tasa de retirada basada en su horizonte temporal, asignación y nivel de confianza



Fuente: Centro de Investigación Financiera de Schwab, utilizando las estimaciones de rentabilidad a largo plazo y volatilidad a 10 años de Charles Schwab Investment Advisory (CSIA) para acciones de gran capitalización, acciones de mediana y pequeña capitalización, acciones internacionales, bonos e inversiones en efectivo. CSIA actualiza anualmente sus estimaciones de rentabilidad, y las tasas de retirada se actualizan en consecuencia. En la información que figura a continuación se resumen las asignaciones de activos conservadora, moderadamente conservadora, moderada y moderadamente agresiva. La asignación moderadamente agresiva no es nuestra asignación de activos sugerida para ninguno de los horizontes temporales que utilizamos en el ejemplo. El ejemplo es hipotético y se ofrece únicamente con fines ilustrativos. No pretende representar un producto de inversión específico y el ejemplo no refleja los efectos de los impuestos o las comisiones. El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros.

Además, estos porcentajes de gasto suponen que usted seguirá esa regla de gasto durante el resto de su jubilación y no hará cambios futuros en su plan de gastos. En realidad, le sugerimos que revise su tasa de gasto al menos una vez al año.

Las asignaciones y la tasa de retirada sugeridas por Schwab



Fuente: Schwab Center for Financial Research. Las tasas de retirada iniciales se basan en el análisis de escenarios utilizando las estimaciones de rentabilidad a largo plazo a 10 años de CSIA para 2020. Se actualizan anualmente, en función de los tipos de interés y otros factores, y las tasas de retirada se actualizan en consecuencia.1 Se ha eliminado el término «moderadamente agresivo», ya que generalmente no se recomienda para un período de 30 años. El ejemplo se proporciona con fines ilustrativos.

Aquí hay algunos elementos adicionales a tener en cuenta:

• Si está gastando regularmente por encima de la tasa indicada por el nivel de confianza del 75% (como se muestra en la primera tabla), le sugerimos que gaste menos.
• Si está sujeto a distribuciones mínimas requeridas, considere éstas como parte de la cantidad de su retiro.
• Asegúrese de tener en cuenta la Seguridad Social, una pensión, los ingresos de una anualidad u otros ingresos que no sean de la cartera, para determinar su gasto anual. Este análisis estima la cantidad que puede retirar de su cartera invertible en función de su horizonte temporal y la confianza deseada, no el gasto total utilizando todas las fuentes de ingresos. Por ejemplo, si necesita 50.000 dólares anuales pero recibe 10.000 dólares de la Seguridad Social, no necesita retirar la totalidad de los 50.000 dólares de su cartera, sino sólo la diferencia de 40.000 dólares.
• En lugar de limitarse a los intereses y dividendos, una cartera equilibrada debería generar también ganancias de capital. Sugerimos todas las fuentes de ingresos de la cartera para apoyar el gasto. Invertir principalmente para obtener intereses y dividendos puede desviar inadvertidamente su cartera de la asignación de activos deseada, y puede no ofrecer la combinación de estabilidad y crecimiento necesaria para ayudar a que su cartera sea duradera.
• Las proyecciones anteriores y las tasas de gasto son antes de las comisiones de gestión de activos, si las hay, o de los impuestos. Pague esos de la cantidad bruta después de tomar los retiros.

Mantenga la flexibilidad -nunca nada va exactamente como se planea

Nuestro análisis -así como la regla original del 4%- asume que usted aumenta su cantidad de gasto por la tasa de inflación cada año, independientemente del rendimiento del mercado. Sin embargo, la vida no es tan predecible. Recuerde, sea flexible y evalúe su plan anualmente o si se producen acontecimientos vitales importantes. Si el mercado se comporta mal, es posible que no se sienta cómodo aumentando sus gastos. Si el mercado va bien, es posible que se sienta más inclinado a gastar más en algunas «cosas bonitas».

Finalidad

La transición del ahorro al gasto de su cartera puede ser difícil. Nunca habrá una única respuesta «correcta» sobre cuánto puede gastar de su cartera en la jubilación. Lo importante es tener un plan y una pauta general de gasto, y luego ajustarlo según sea necesario. El objetivo, después de todo, no es preocuparse por complicados cálculos sobre el gasto. Es disfrutar de su jubilación.

¹ Las tablas muestran las tasas de retirada inicial sostenibles calculadas mediante la simulación de 1.000 escenarios aleatorios utilizando diferentes niveles de confianza (es decir, probabilidad de éxito), horizontes temporales y asignación de activos. La «confianza» se calcula como el porcentaje de veces en que el saldo final de la cartera fue superior a 0. El importe de la retirada inicial, en dólares, se incrementa con una tasa de inflación del 1,99% anual. La rentabilidad y las retiradas se calculan antes de impuestos y comisiones. La asignación moderadamente agresiva se deja fuera de la tabla resumen, porque no es nuestra asignación de activos sugerida para ninguno de los horizontes temporales que utilizamos como ejemplo. Sólo a título ilustrativo.