¿Qué son los ratios de liquidez?
Los ratios de liquidez son una clase importante de métricas financieras que se utilizan para determinar la capacidad de un deudor para pagar sus obligaciones de deuda actuales sin necesidad de obtener capital externo. Los ratios de liquidez miden la capacidad de una empresa para pagar sus obligaciones de deuda y su margen de seguridad a través del cálculo de métricas que incluyen el ratio de liquidez corriente, el ratio de liquidez rápida y el ratio de flujo de caja operativo.
Con los ratios de liquidez, lo más frecuente es analizar el pasivo corriente en relación con los activos líquidos para evaluar la capacidad de cubrir las deudas y obligaciones a corto plazo en caso de emergencia.
Los puntos clave
- Los ratios de liquidez son una clase importante de métricas financieras que se utilizan para determinar la capacidad de un deudor para pagar las obligaciones de la deuda actual sin obtener capital externo.
- Los ratios de liquidez comunes incluyen el ratio rápido, el ratio corriente y los días de ventas pendientes.
- Los ratios de liquidez determinan la capacidad de una empresa para cubrir las obligaciones a corto plazo y los flujos de caja, mientras que los ratios de solvencia se refieren a una capacidad a más largo plazo para pagar las deudas en curso.
Usando los ratios de liquidez
Entendiendo los ratios de liquidez
La liquidez es la capacidad de convertir los activos en efectivo de forma rápida y barata. Los ratios de liquidez son más útiles cuando se utilizan de forma comparativa. Este análisis puede ser interno o externo.
Por ejemplo, el análisis interno con respecto a los ratios de liquidez implica el uso de múltiples períodos contables que se reportan utilizando los mismos métodos contables. La comparación de los períodos anteriores con las operaciones actuales permite a los analistas seguir los cambios en el negocio. En general, un ratio de liquidez más alto muestra que una empresa es más líquida y tiene una mejor cobertura de las deudas pendientes.
Alternamente, el análisis externo implica comparar los ratios de liquidez de una empresa con otra o con todo un sector. Esta información es útil para comparar el posicionamiento estratégico de la empresa en relación con sus competidores a la hora de establecer objetivos de referencia. El análisis de los ratios de liquidez puede no ser tan eficaz cuando se mira a través de las industrias, ya que varios negocios requieren diferentes estructuras de financiación. El análisis del ratio de liquidez es menos eficaz para comparar empresas de diferentes tamaños en diferentes ubicaciones geográficas.
Ratios de liquidez comunes
El ratio actual
El ratio actual mide la capacidad de una empresa para pagar sus pasivos corrientes (pagaderos en un año) con sus activos corrientes totales, como el efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios. Cuanto más alto sea el ratio, mejor será la posición de liquidez de la empresa:
Ratio actual=Activo actualPasivo actual} = \text{activo actual}{text{pasivo actual}}Ratio actual=pasivo actualActivo actual
El ratio rápido
El ratio rápido mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo con sus activos más líquidos y, por lo tanto, excluye los inventarios de sus activos actuales. También se conoce como «ratio de prueba ácida»:
Razón rápida=C+MS+ARCLdonde:C=efectivo & equivalentes de efectivoMS=valores negociablesAR=cuentas por cobrarCL=pasivo corriente. &texto{Razón rápida} = \frac{C + MS + AR}{CL} & {textbf{donde:&C=\text{{de} efectivo{& equivalentes de efectivo}{&MS=\text{de} valores negociables}{{} &AR=texto{cuentas por cobrar}\N-&CL=texto{pasivo corriente}\N-fin{alineado}Razón rápida=CLC+MS+ARdonde:C=efectivo &equivalentes de efectivoMS=valores negociablesAR=cuentas por cobrarCL=pasivo corriente
Otra forma de expresarlo es:
Razón rápida=(Activo corriente – inventario – gastos pagados por adelantado)Pasivo corriente\text{Razón rápida} = \frac{(\text{activo corriente – inventario – gastos pagados por adelantado})}{\text{pasivo corriente}Razón rápida=Pasivo corriente(Activo corriente – inventario – gastos pagados por adelantado)
Días de ventas pendientes (DSO)
Días de ventas pendientes, o DSO, se refiere al número medio de días que tarda una empresa en cobrar después de realizar una venta. Un DSO alto significa que una empresa está tardando demasiado en cobrar y está inmovilizando el capital en las cuentas por cobrar. Los DSO se calculan generalmente de forma trimestral o anual:
DSO=Promedio de cuentas por cobrarIngresos por día{text{DSO} = \frac{text{Promedio de cuentas por cobrar}}{text{Ingresos por día}DSO=Ingresos por díaPromedio de cuentas por cobrar
Una crisis de liquidez puede surgir incluso en empresas sanas si se dan circunstancias que les dificultan cumplir con sus obligaciones a corto plazo, como devolver sus préstamos y pagar a sus empleados. El mejor ejemplo de una catástrofe de liquidez de tal alcance en la memoria reciente es la crisis crediticia mundial de 2007-09. El papel comercial -la deuda a corto plazo que emiten las grandes empresas para financiar los activos corrientes y pagar los pasivos corrientes- desempeñó un papel fundamental en esta crisis financiera.
Una congelación casi total del mercado de papel comercial de EE. El congelamiento casi total del mercado de papel comercial de 2 billones de dólares en Estados Unidos dificultó enormemente la obtención de fondos a corto plazo, incluso para las empresas más solventes, y aceleró la desaparición de empresas gigantes como Lehman Brothers y General Motors Company (GM).
Pero a menos que el sistema financiero se encuentre en una situación de crisis crediticia, una crisis de liquidez específica de una empresa puede resolverse con relativa facilidad con una inyección de liquidez, siempre que la empresa sea solvente. Esto se debe a que la empresa puede pignorar algunos activos si es necesario para recaudar dinero en efectivo para superar la crisis de liquidez. Esta vía puede no estar disponible para una empresa técnicamente insolvente, ya que una crisis de liquidez agravaría su situación financiera y la obligaría a declararse en quiebra.
La diferencia entre los ratios de solvencia y los de liquidez
A diferencia de los ratios de liquidez, los de solvencia miden la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras totales y sus deudas a largo plazo. La solvencia se refiere a la capacidad general de una empresa para pagar sus obligaciones de deuda y continuar con sus operaciones comerciales, mientras que la liquidez se centra más en las cuentas financieras corrientes o a corto plazo. Una empresa debe tener más activos totales que pasivos totales para ser solvente y más activos corrientes que pasivos corrientes para ser líquida. Aunque la solvencia no se relaciona directamente con la liquidez, los ratios de liquidez presentan una expectativa preliminar sobre la solvencia de una empresa.
El ratio de solvencia se calcula dividiendo los ingresos netos y las amortizaciones de una empresa entre sus pasivos a corto y largo plazo. Esto indica si los ingresos netos de una empresa son capaces de cubrir su pasivo total. Generalmente, una empresa con un ratio de solvencia más alto se considera una inversión más favorable.
Ejemplos de uso de los ratios de liquidez
Utilicemos un par de estos ratios de liquidez para demostrar su eficacia a la hora de evaluar la situación financiera de una empresa.
Considere dos empresas hipotéticas -Liquids Inc. y Solvents Co.- con los siguientes activos y pasivos en sus balances (cifras en millones de dólares). Suponemos que ambas empresas operan en el mismo sector de fabricación (es decir, pegamentos y disolventes industriales).
| Balances de Liquids Inc. y Solvents Co. | ||
|---|---|---|
| (en millones de dólares) | Liquids Inc. | Solvents Co. |
| Efectivo & Equivalentes de efectivo | 5 dólares | 1 dólar |
| Valores negociables | 5 dólares | 2 dólares |
| 10$ | 2$ | |
| Inventarios | 10$ | 5$ |
| Activos corrientes (a) | $30 | $10 |
| Instalaciones y equipos (b) | $25 | $65 |
| Activos intangibles (c) | $20 | $0 |
| Activos totales (a + b + c) | 75$ | 75$ |
| Pasivo corriente* (d) | 10$ | 25$ |
| Deuda a largoLargo Plazo (e) | 50$ | 10$ |
| Total Pasivo (d + e) | 60$ | 35$ | Patrimonio Equity | 15$ | 40$ |
Nótese que En nuestro ejemplo, supondremos que el pasivo corriente sólo consiste en cuentas por pagar y otros pasivos, sin deuda a corto plazo.
Líquidos Inc.
- Ratio de corriente = 30$ / 10$ = 3,0
- Ratio de rapidez = (30$ – 10$) / 10$ = 2,0
- Deuda sobre fondos propios = 50$ / 15$ = 3,33
- Deuda sobre activos = 50$ / 75$ = 0,67
Solvents Co.
- Ratio de corriente = 10$ / 25$ = 0,40
- Ratio de rapidez = (10$ – 5$) / 25$ = 0,20
- Deuda sobre fondos propios = 10$ / 40$ = 0,25
- Deuda sobre activos = 10$ / 75$ = 0.13
Podemos sacar una serie de conclusiones sobre la situación financiera de estas dos empresas a partir de estos ratios.
Liquids Inc. tiene un alto grado de liquidez. Según su ratio corriente, tiene 3 dólares de activos corrientes por cada dólar de pasivos corrientes. Su ratio rápido apunta a una liquidez adecuada incluso después de excluir los inventarios, con 2 dólares en activos que pueden convertirse rápidamente en efectivo por cada dólar de pasivo corriente.
Sin embargo, el apalancamiento financiero basado en sus ratios de solvencia parece bastante elevado. La deuda supera a los fondos propios en más de tres veces, mientras que dos tercios de los activos se han financiado con deuda. Obsérvese también que cerca de la mitad de los activos no corrientes consisten en activos intangibles (como el fondo de comercio y las patentes). Como resultado, la relación entre la deuda y los activos tangibles -calculada como (50 dólares/55 dólares)- es de 0,91, lo que significa que más del 90% de los activos tangibles (instalaciones, equipos e inventarios, etc.) se han financiado mediante préstamos. En resumen, Liquids Inc. tiene una posición de liquidez cómoda, pero tiene un grado de apalancamiento peligrosamente alto.
Solvents Co. está en una posición diferente. El ratio actual de la empresa, de 0,4, indica un grado inadecuado de liquidez, con sólo 40 céntimos de activos corrientes disponibles para cubrir cada 1 dólar de pasivos corrientes. El ratio rápido sugiere una posición de liquidez aún más grave, con sólo 20 centavos de activos líquidos por cada 1 dólar de pasivo corriente.
El apalancamiento financiero, sin embargo, parece estar en niveles cómodos, con una deuda de sólo el 25% de los fondos propios y sólo el 13% de los activos financiados con deuda. Y lo que es mejor, la base de activos de la empresa está formada en su totalidad por activos tangibles, lo que significa que la relación entre la deuda y los activos tangibles de Solvents Co. es aproximadamente una séptima parte de la de Liquids Inc. (aproximadamente el 13% frente al 91%). En general, Solvents Co. se encuentra en una situación de liquidez peligrosa, pero tiene una posición de deuda cómoda.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la liquidez y por qué es importante para las empresas?
La liquidez se refiere a la facilidad o eficiencia con la que se puede obtener efectivo para pagar las facturas y otras obligaciones a corto plazo. Los activos que se pueden vender fácilmente, como las acciones y los bonos, también se consideran líquidos, aunque el efectivo es, por supuesto, el activo más líquido de todos. Las empresas necesitan tener suficiente liquidez a mano para cubrir sus facturas y obligaciones, de modo que puedan pagar a los proveedores, estar al día con las nóminas y mantener sus operaciones día a día.
¿En qué se diferencia la liquidez de la solvencia?
La liquidez se refiere a la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo. La solvencia, en cambio, es la capacidad de una empresa para pagar sus obligaciones a largo plazo. En el caso de una empresa, esto suele incluir la capacidad de pagar los intereses y el principal de las deudas (como los bonos) o los arrendamientos a largo plazo.
¿Por qué hay varios ratios de liquidez?
Fundamentalmente, todos los ratios de liquidez miden la capacidad de una empresa para cubrir las obligaciones a corto plazo dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente (CL). El coeficiente de tesorería considera únicamente el efectivo disponible dividido por el pasivo circulante, mientras que el coeficiente de liquidez (prueba ácida) añade los equivalentes de efectivo (como las participaciones en el mercado monetario), así como los valores negociables y las cuentas por cobrar. El ratio corriente incluye todos los activos corrientes. Así pues, los distintos ratios difieren en cuanto a su grado de conservadurismo: aunque es relativamente fácil vender acciones, puede tardar uno o dos días en liquidarse. El efectivo, sin embargo, ya está disponible para pagar las facturas.
¿Qué ocurre si los ratios muestran que una empresa no tiene liquidez?
En este caso, puede surgir una crisis de liquidez incluso en empresas sanas -si se dan circunstancias que dificultan el cumplimiento de las obligaciones a corto plazo, como la devolución de sus préstamos y el pago a sus empleados o proveedores-. Un ejemplo de crisis de liquidez de gran alcance de la historia reciente es la crisis crediticia mundial de 2007-09, en la que muchas empresas se encontraron con la imposibilidad de conseguir financiación a corto plazo para pagar sus obligaciones inmediatas. Si no se puede encontrar nueva financiación, la empresa puede verse obligada a liquidar los activos en una venta forzosa o a solicitar la protección de la quiebra.
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