Ratios de levier

Qu’est-ce que les ratios de levier ?

Un ratio de levier est tout type de ratio financierGlossaire des termes et définitions des termes courants des ratios d’analyse financière. Il est important de bien comprendre ces termes importants. qui indique le niveau de la dette contractée par une entité commerciale par rapport à plusieurs autres comptes de son bilanBilanLe bilan est l’un des trois états financiers fondamentaux. Ces états sont essentiels à la modélisation financière et à la comptabilité, compte de résultatCompte de résultatLe compte de résultat est l’un des principaux états financiers d’une entreprise qui montre ses pertes et profits sur une période donnée. Le compte de résultat, ou tableau des flux de trésorerieTableau des flux de trésorerieLe tableau des flux de trésorerie (officiellement appelé tableau des flux de trésorerie) contient des informations sur le montant des liquidités générées et utilisées par une entreprise au cours d’une période donnée. Il comprend 3 sections : la trésorerie d’exploitation, la trésorerie d’investissement et la trésorerie de financement. Ces ratios donnent une indication de la manière dont les actifs et les activités de l’entreprise sont financés (par des dettes ou des capitaux propres). Vous trouverez ci-dessous une illustration de deux ratios de levier courants : dette/fonds propres et dette/capital.

Liste des ratios de levier courants

Il existe plusieurs ratios de levier différents qui peuvent être pris en compte par les analystes de marché, les investisseurs ou les prêteurs. Certains comptes qui sont considérés comme ayant une comparabilité importante avec la dette sont le total des actifs, le total des capitaux propres, les dépenses d’exploitation et les revenus.

Vous trouverez ci-dessous 5 des ratios de levier les plus couramment utilisés :

1. Ratio de la dette par rapport aux actifs = Dette totale / Actifs totaux
2. Ratio de la dette par rapport aux capitaux propres = Dette totale / Capitaux propres totaux
3. Ratio de la dette par rapport au capital = Aujourd’hui Dette / (Dette totale + Capitaux propres totaux)
4. Ratio de la dette.to-EBITDA Ratio = Dette totale / Bénéfice avant intérêts, impôts et dépréciation & Amortissement (EBITDAEBITDAEBITDA ou Bénéfice avant intérêts, Taxes, Dépréciation, Amortissement est le bénéfice d’une entreprise avant toutes ces déductions nettes. L’EBITDA se concentre sur les décisions d’exploitation d’une entreprise car il examine la rentabilité de l’entreprise à partir des opérations de base avant l’impact de la structure du capital. Formule, exemples)
5. Ratio actif/fonds propres = Total des actifs / Total des fonds propres

Ratio d’exploitation exemple #1

Imaginez une entreprise avec les informations financières suivantes :

• 50 millions de dollars d’actifs
• 20 millions de dollars de dettes
• 25 millions de dollars de capitaux propres
• 5 millions de dollars d’EBITDA annuel
• 2 millions de dollars de charges d’amortissement annuel

Maintenant, calculez chacun des 5 ratios décrits ci-dessus comme suit :

1. Ratio dette/actifLe ratio dette/actif, également appelé ratio d’endettement, est un ratio de levier financier qui indique le pourcentage d’actifs financés par la dette. = 20 $ / 50 $ = 0,40x
2. Dette/actifsLes articles de finance de l’ICF sont conçus comme des guides d’auto-apprentissage pour apprendre des concepts financiers importants en ligne à votre propre rythme. Parcourez des centaines d’articles ! = 20 $ / 25 $ = 0,80x
3. Dette/Capital = 20 $ / (20 $ + 25 $) = 0,44x
4. Ratio Dette/EBITDADette/EBITDALe ratio dette nette/bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) mesure le levier financier et la capacité d’une entreprise à rembourser sa dette. Essentiellement, le ratio dette nette / EBITDA (dette / EBITDA) donne une indication de la durée pendant laquelle une entreprise devrait fonctionner à son niveau actuel pour rembourser toute sa dette. = 20 $ / 5 $ = 4,00x
5. Actif / capitaux propres = 50 $ / 25 $ = 2.00x

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Exemple de ratio d’endettement #2

Si une entreprise a un actif total d’une valeur de 100 millions de dollars, une dette totale de 45 millions de dollars et des capitaux propres totaux de 55 millions de dollars, le montant proportionnel de l’argent emprunté par rapport à l’actif total est de 0,45, soit moins de la moitié de ses ressources totales. Lorsque l’on compare les dettes aux capitaux propres, le ratio de cette entreprise est de 0,82, ce qui signifie que les capitaux propres constituent la majorité des actifs de l’entreprise.

Importance et utilisation

Les ratios d’utilisation représentent la mesure dans laquelle une entreprise utilise l’argent emprunté. Il évalue également la solvabilité de l’entreprise et la structure du capital. Avoir un effet de levier élevé dans la structure du capital d’une entreprise peut être risqué, mais il présente également des avantages.

L’utilisation de l’effet de levier est bénéfique pendant les périodes où l’entreprise réalise des bénéfices, car ceux-ci s’amplifient. En revanche, une entreprise à fort effet de levier aura des difficultés si elle connaît une baisse de rentabilité et peut présenter un risque de défaut plus élevé qu’une entreprise sans effet de levier ou moins endettée dans la même situation.

Enfin, l’analyse du niveau d’endettement existant est un facteur important que les créanciers prennent en compte lorsqu’une entreprise souhaite demander un nouvel emprunt.

Essentiellement, l’effet de levier ajoute un risque, mais il crée également une récompense si les choses se passent bien.

Quels sont les différents types de ratios de levier financier ?

1 Levier d’exploitation

Un ratio de levier d’exploitation fait référence au pourcentage ou au rapport entre les coûts fixes et les coûts variables. Une entreprise qui a un levier d’exploitation élevé supporte une grande proportion de coûts fixes dans ses opérations et est une entreprise à forte intensité de capital. De petites variations du volume des ventes se traduiraient par un changement important des bénéfices et du retour sur investissement. Un scénario négatif pour ce type d’entreprise pourrait se produire lorsque ses coûts fixes élevés ne sont pas couverts par les bénéfices parce que la demande du marché pour le produit diminue. Un exemple d’entreprise à forte intensité de capital est une entreprise de construction automobile.

Si le ratio des coûts fixes sur les revenus est élevé (c’est-à-dire >50 %), l’entreprise dispose d’un levier d’exploitation important. Si le ratio des coûts fixes sur les revenus est faible (c’est-à-dire <20%), l’entreprise a un faible levier d’exploitation.

2 Levier financier

Un ratio de levier financier fait référence au montant de l’obligation ou de la dette qu’une entreprise a utilisé ou utilisera pour financer ses opérations commerciales. L’utilisation de fonds empruntés, au lieu de fonds propres, peut réellement améliorer le rendement des capitaux propres et le bénéfice par action de l’entreprise, à condition que l’augmentation des bénéfices soit supérieure aux intérêts payés sur les prêts. Un recours excessif au financement peut conduire au défaut de paiement et à la faillite. Voir les ratios de levier financier les plus courants présentés ci-dessus.

3 Levier combiné

Un ratio de levier combiné fait référence à la combinaison de l’utilisation du levier d’exploitation et du levier financier. Par exemple, lorsqu’on consulte le bilan et le compte de résultat, le levier d’exploitation influence la moitié supérieure du compte de résultat par le biais du résultat d’exploitation, tandis que la moitié inférieure est constituée du levier financier, dans lequel on peut évaluer le bénéfice par action pour les actionnaires.

Comment l’effet de levier est-il créé ?

L’effet de levier est créé par diverses situations :

• Une entreprise s’endette pour acheter des actifs spécifiques. C’est ce qu’on appelle le  » prêt adossé à des actifs « , très courant dans l’immobilier et les achats d’actifs fixes comme les immobilisations corporellesPP&E (Immobilisations corporelles)PP&E (Immobilisations corporelles) est l’un des principaux actifs non courants que l’on trouve au bilan. Le PP&E est impacté par les Capex, (PP&E).
• Une entreprise emprunte de l’argent en fonction de la solvabilité globale de l’entreprise. Il s’agit généralement d’un type de « prêt de trésorerie » et il n’est généralement disponible que pour les grandes entreprises.
• Lorsqu’une entreprise emprunte de l’argent pour financer une acquisition (en savoir plus sur le processus de fusions et acquisitionsFusions Acquisitions M&A ProcessusCe guide vous guide à travers toutes les étapes du processus de M&A. Découvrez comment les fusions et acquisitions et les transactions sont réalisées. Dans ce guide, nous décrirons le processus d’acquisition du début à la fin, les différents types d’acquéreurs (achats stratégiques vs financiers), l’importance des synergies et les coûts de transaction).
• Lorsqu’une société de capital-investissement (ou une autre entreprise) effectue un rachat par effet de levierLeveraged Buyout (LBO)Un rachat par effet de levier (LBO) est une transaction dans laquelle une entreprise est acquise en utilisant la dette comme principale source de contrepartie. (LBO).
• Lorsqu’une personne traite des options, des contrats à terme, des marges ou d’autres instruments financiers.
• Lorsqu’une personne achète une maison et décide d’emprunter des fonds à une institution financière pour couvrir une partie du prix. Si la propriété est revendue à une valeur plus élevée, un gain est réalisé.
• Les investisseurs en actions décident d’emprunter de l’argent pour avoir un effet de levier sur leur portefeuille d’investissement.
• Une entreprise augmente ses coûts fixesCoûts fixes et variablesLe coût est quelque chose qui peut être classé de plusieurs façons en fonction de sa nature. L’une des méthodes les plus populaires est la classification selon l’effet de levier de ses opérations. Les coûts fixes ne modifient pas la structure du capital de l’entreprise, mais ils augmentent le levier d’exploitation qui augmentera/diminuera de façon disproportionnée les bénéfices par rapport aux revenus.

Quels sont les risques d’un levier d’exploitation et d’un levier financier élevés ?

Si le levier peut multiplier les bénéfices, il peut aussi multiplier les risques. Avoir à la fois des ratios de levier d’exploitation et de levier financier élevés peut être très risqué pour une entreprise. Un ratio de levier d’exploitation élevé illustre le fait qu’une entreprise génère peu de ventes, tout en ayant des coûts ou des marges élevés qui doivent être couverts. Cela peut entraîner une baisse de l’objectif de revenu ou un revenu d’exploitation insuffisant pour couvrir d’autres dépenses et se traduira par des bénéfices négatifs pour l’entreprise. D’autre part, les ratios de levier financier sont élevés lorsque le retour sur investissement (ROI) ne dépasse pas les intérêts payés sur les prêts. Cela diminuera considérablement la rentabilité et le bénéfice par action de l’entreprise.

Ratios de couverture

En plus des ratios mentionnés ci-dessus, nous pouvons également utiliser les ratios de couvertureRatio de couvertureUn ratio de couverture est utilisé pour mesurer la capacité d’une entreprise à payer ses obligations financières. Un ratio plus élevé indique une plus grande capacité à respecter les obligations en conjonction avec les ratios de levier pour mesurer la capacité d’une entreprise à payer ses obligations financièresCapacité d’endettementLa capacité d’endettement fait référence au montant total de la dette qu’une entreprise peut contracter et rembourser selon les termes de l’accord de dette..

Les ratios de couverture les plus courants sont :

1. Ratio de couverture des intérêtsLe ratio de couverture des intérêts (ICR) est un ratio financier qui sert à déterminer la capacité d’une entreprise à payer les intérêts de sa dette en cours… : La capacité d’une entreprise à payer les intérêts débiteursIntérêts débiteursLes intérêts débiteurs proviennent d’une entreprise qui se finance par des emprunts ou des contrats de location-acquisition. Les intérêts se retrouvent dans le compte de résultat, mais peuvent aussi (seulement) sur sa dette
2. Ratio de couverture du service de la dette : La capacité d’une entreprise à payer toutes les obligations de la dette, y compris le remboursement du principal et des intérêts
3. Ratio de couverture de la trésorerie : La capacité d’une société à payer les charges d’intérêts avec son solde de trésorerie
4. Ratio de couverture des actifs : La capacité d’une entreprise à rembourser ses dettes avec ses actifs

Ressources supplémentaires

Ce guide sur les ratios de levier financier a présenté les principaux ratios, Dette/Fonds propres, Dette/Capital, Dette/EBITDA, etc. Vous trouverez ci-dessous d’autres ressources pertinentes de la FCI pour vous aider à faire progresser votre carrière.

• Ratios de couvertureRatio de couvertureUn ratio de couverture sert à mesurer la capacité d’une entreprise à payer ses obligations financières. Un ratio plus élevé indique une plus grande capacité à faire face aux obligations
• Multiples d’évaluationAnalyse des multiplesL’analyse des multiples consiste à évaluer une entreprise à l’aide d’un multiple. Elle compare le multiple de l’entreprise à celui d’une entreprise homologue.
• EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDAEV est utilisé en évaluation pour comparer la valeur d’entreprises similaires en évaluant leur multiple de valeur d’entreprise (EV) par rapport à l’EBITDA par rapport à une moyenne. Dans ce guide, nous décomposerons le multiple de la VE/EBTIDA en ses différentes composantes, et nous vous expliquerons comment le calculer étape par étape
• Guide de modélisation financièreGuide de modélisation financière gratuitCe guide de modélisation financière couvre les conseils et les meilleures pratiques d’Excel sur les hypothèses, les moteurs, les prévisions, la liaison des trois états, l’analyse DCF, plus

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