Qu’est-ce qui définit une décote en finance ?

Qu’est-ce qu’une décote

En finance et en investissement, la décote désigne une situation où une obligation se négocie à un prix inférieur à sa valeur nominale ou au pair. La décote est égale à la différence entre le prix payé pour un titre et la valeur nominale du titre. Les obligations sont généralement des titres de créance à revenu fixe utilisés lorsqu’une entreprise collecte des fonds pour un projet ou une expansion. Les obligations peuvent se négocier avec une décote en raison de problèmes avec la société sous-jacente ou du fait que le produit offre un taux d’intérêt ou des conditions inférieures à d’autres obligations comparables.

Comprendre les décotes de la valeur nominale

La valeur nominale d’une obligation est le plus souvent fixée à 100 ou 1000 $. Cela représente le montant le plus bas qu’un investisseur peut soumettre pour investir dans le produit. La valeur nominale de l’obligation est, généralement, la même chose que la valeur faciale est sur une action particulière. La valeur nominale indique ce que l’émetteur remboursera à un investisseur lorsque le titre de créance arrivera à échéance.

La raison pour laquelle une obligation se négocie avec une décote est qu’elle a un taux d’intérêt ou un taux nominal inférieur au taux d’intérêt en vigueur dans l’économie. Comme l’émetteur ne paie pas un taux d’intérêt aussi élevé au détenteur de l’obligation, la dette doit être vendue à un prix inférieur pour être compétitive, sinon personne ne l’achèterait. Ce taux d’intérêt – appelé coupon – est généralement payé sur une base semestrielle. Cependant, il existe des obligations qui paient un coupon annuellement, mensuellement, et certaines qui paient au moment du remboursement.

Par exemple, si une obligation d’une valeur nominale de 1 000 $ se vend actuellement à 990 $, elle se vend avec un rabais de 1 % ou de 10 $ (1 000 $/ 990 $ = 1).

Le terme coupon vient de l’époque des certificats d’obligations physiques – par opposition aux certificats électroniques – où certaines obligations étaient assorties de coupons. Parmi les exemples d’obligations qui se négocient avec une décote figurent les obligations d’épargne américaines et les bons du Trésor.

Les actions et autres titres peuvent de la même manière être vendus avec une décote. Cependant, cette décote n’est pas due aux taux d’intérêt. Au lieu de cela, une décote est généralement mise en œuvre sur le marché boursier afin de générer du buzz autour d’une action particulière. En outre, la valeur nominale d’une action ne spécifie que le prix minimum auquel le titre peut être vendu lors de son entrée initiale sur le marché.

Décote profonde et instruments de décote pure

Un type d’obligation à décote est un instrument de décote pure. Cette obligation ou ce titre ne paie rien jusqu’à l’échéance. L’obligation est vendue avec une décote, mais lorsqu’elle arrive à l’échéance, elle paie au détenteur de l’obligation la valeur nominale totale. Par exemple, si vous achetez un instrument à escompte pur pour 900 $ et que sa valeur nominale est de 1 000 $, vous recevrez 1 000 $ lorsque l’obligation arrivera à échéance.

Les investisseurs ne reçoivent pas de paiements réguliers de revenus d’intérêts des obligations à escompte pur. Cependant, leur retour sur investissement est mesuré par l’appréciation du prix de l’obligation. Plus l’obligation est décotée au moment de l’achat, plus le taux de rendement de l’investisseur est élevé au moment de l’échéance.

Un exemple d’obligation à décote pure est une obligation zéro-coupon, qui ne paie pas d’intérêts mais qui est au contraire vendue avec une forte décote. Le montant de la décote est égal au montant perdu par l’absence de paiement d’intérêts. Les prix des obligations à zéro coupon ont tendance à fluctuer plus souvent que les obligations à coupons.

Le terme de décote profonde ne s’applique pas seulement aux obligations à zéro coupon. Il peut être appliqué à toute obligation qui se négocie à 20 % ou plus en dessous de la valeur du marché.

Décotes par rapport aux primes

Une décote est le contraire d’une prime. Lorsqu’une obligation est vendue à un prix supérieur à sa valeur nominale, elle se vend avec une prime. Une prime se produit si l’obligation est vendue, par exemple, à 1 100 $ au lieu de sa valeur nominale de 1 000 $. À l’inverse d’une décote, une prime se produit lorsque l’obligation présente un taux d’intérêt supérieur à celui du marché ou de meilleurs antécédents de l’entreprise.