L’effet de levier est une autre façon de désigner la dette. Dans les affaires, l’effet de levier fait souvent référence à l’emprunt de fonds pour financer l’achat de stocks, d’équipements ou d’autres actifs. Les entreprises utilisent l’effet de levier au lieu d’utiliser des capitaux propres pour financer ces achats.
Voyez une explication complète de ce qu’est l’effet de levier, de son impact sur les investisseurs et des types d’effet de levier auxquels vous pouvez entendre les analystes faire référence.
Qu’est-ce que l’effet de levier ?
Lorsqu’une personne s’endette pour acquérir quelque chose, on dit aussi qu’elle » utilise l’effet de levier. » Le terme « effet de levier » est utilisé dans ce contexte le plus souvent dans les milieux des affaires et de l’investissement.
L’emprunt de fonds afin de se développer ou d’investir est appelé « effet de levier » parce que l’objectif est d’utiliser le prêt pour générer plus de valeur que ce qui serait autrement possible.
Bien que moins courant, l’effet de levier peut également faire référence à l’utilisation de quelque chose pour réaliser plus que ce que vous auriez été en mesure de faire sans lui. Par exemple, les entreprises peuvent utiliser l’effet de levier de la dette, mais aussi de leurs actifs, de leur présence sociale, de leur fanbase ou de leurs connexions politiques.
Comment fonctionne l’effet de levier
Lorsque les propriétaires d’entreprise doivent acheter quelque chose qu’ils n’ont pas les liquidités nécessaires pour payer d’emblée, ils peuvent utiliser soit la dette, soit les capitaux propres pour financer cet achat.
S’ils choisissent la dette, ils utilisent alors l’effet de levier pour financer l’achat. À bien des égards, cet effet de levier fonctionne comme toute autre forme de dette. L’entreprise emprunte de l’argent avec la promesse de le rembourser, tout comme une carte de crédit ou un prêt personnel. L’endettement augmente le risque de faillite de l’entreprise, mais si l’effet de levier est utilisé correctement, il peut également augmenter les bénéfices et les rendements de l’entreprise – en particulier le rendement des capitaux propres.
Utiliser le financement par capitaux propres au lieu de l’effet de levier signifierait offrir une propriété partielle de l’entreprise en échange d’une aide pour acheter quelque chose. Pour une société publique, cela signifierait une nouvelle offre d’actions.
Avec le financement par emprunt, les paiements d’intérêts sont déductibles des impôts, que les frais d’intérêts proviennent d’un prêt ou d’une ligne de crédit.
En outre, en effectuant des paiements dans les délais, une entreprise établira un historique de paiement positif et une cote de crédit commerciale.
Les investisseurs préfèrent généralement que l’entreprise utilise le financement par emprunt, mais seulement jusqu’à un certain point. Les investisseurs sont nerveux face à un financement par emprunt trop important, car il fait augmenter le risque de défaut de l’entreprise.
Types de levier
Le concept de levier est utilisé dans l’analyse du seuil de rentabilité et dans l’élaboration de la structure du capital d’une entreprise commerciale. De manière générale, il existe trois types de levier dans ce contexte :
Levier financier
Levier financier suit la définition simple de levier discutée jusqu’à présent. Il fait référence au montant de la dette dans les comptes de l’entreprise.
L’utilisation du levier financier pour financer les opérations d’une entreprise peut améliorer les rendements pour les actionnaires sans diluer la propriété de l’entreprise par le biais du financement par actions. Cependant, un levier financier trop important peut entraîner un risque de défaut de paiement et de faillite.
L’un des ratios financiers utilisés pour déterminer le montant du levier financier d’une entreprise est le ratio dette/capitaux propres, qui indique la proportion de la dette d’une entreprise par rapport aux capitaux propres de ses actionnaires.
Si vous pouvez imaginer un bilan, le levier financier fait référence aux passifs énumérés dans la partie droite du bilan. Le levier d’exploitation fait référence à la composition des actifs fixes énumérés dans la partie gauche du bilan, y compris les coûts d’usine, d’entretien et d’équipement.
Levier d’exploitation
Le levier d’exploitation applique le concept de levier au coût de la fourniture de biens et de services. Il découle de la technique de l’analyse du seuil de rentabilité, qui identifie deux types de coûts dans la structure d’une entreprise : les coûts fixes et les coûts variables. Le levier d’exploitation est le rapport entre les coûts fixes et les coûts variables.
Si une entreprise commerciale a plus de coûts fixes par rapport aux coûts variables, on dit qu’elle a un levier d’exploitation élevé. On peut également parler d’entreprises à forte intensité de capital. Un exemple est une entreprise automobile comme Ford, qui a besoin d’une énorme quantité d’équipements pour fabriquer et entretenir ses produits. Lorsque l’économie ralentit et que moins de personnes achètent de nouvelles voitures, Ford doit encore payer ses coûts fixes, tels que les frais généraux des usines et l’amortissement de l’équipement qui se trouve dans l’entrepôt.
On y pense en termes de levier d’exploitation car, même si l’équipement peut être inscrit à l’actif du bilan, il existe des coûts fixes associés à l’acquisition et à l’entretien de cet équipement. Ces coûts sont payés dans l’espoir que les actifs acquis puissent être exploités pour réaliser un bénéfice.
L’opposé d’une entreprise à forte intensité de capital est une entreprise à forte intensité de main-d’œuvre. Les entreprises à forte intensité de main-d’œuvre ont moins de coûts fixes mais nécessitent un plus grand capital humain pour le processus de production. Les entreprises de services, comme les restaurants et les hôtels, sont à forte intensité de main-d’œuvre. En période économique difficile, les entreprises à forte intensité de main-d’œuvre ont généralement plus de facilité à survivre que les entreprises à forte intensité de capital.
Une entreprise à forte intensité de capital avec un levier d’exploitation élevé est sensible aux ventes. Une petite variation du volume des ventes frappe de façon disproportionnée le résultat net de l’entreprise et se traduit en fin de compte par une variation importante du rendement du capital investi.
Levier combiné
Comme son nom l’indique, le levier combiné, ou levier total, est le montant cumulé du risque auquel est confrontée une entreprise. Celui-ci combine le levier d’exploitation, qui mesure les coûts fixes et les actifs, avec le financement par emprunt mesuré par le levier financier. Le levier combiné tente de prendre en compte tous les risques de l’entreprise, et c’est le montant total du levier que les actionnaires peuvent utiliser pour emprunter au nom de l’entreprise.
Principaux enseignements
- Le levier financier fait référence à la dette qu’une entité utilise pour obtenir de meilleurs rendements.
- Bien que moins courant, le levier financier peut être utilisé dans tout contexte dans lequel quelque chose est utilisé pour obtenir des rendements supérieurs à ceux qui auraient été possibles sans lui.
- L’utilisation de l’effet de levier est par opposition à l’utilisation des capitaux propres, qui éviterait l’endettement mais diluerait la propriété parmi les actionnaires existants.
- Les comptables et les analyses peuvent décomposer davantage l’effet de levier en trois catégories : le levier financier, le levier d’exploitation et le levier combiné.
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