Para além da regra dos 4%: Quanto Pode Gastar na Reforma?

Você trabalhou arduamente para poupar para a reforma, e agora está pronto para transformar as suas poupanças num cheque de ordenado. Mas quanto é que pode gastar? Se gastar demasiado, arrisca-se a ficar com um défice mais tarde na reforma. Mas se gastar muito pouco, pode não desfrutar da reforma que imaginou.

Uma regra geral frequentemente utilizada para as despesas da reforma é conhecida como a regra dos 4%. É relativamente simples: Soma-se todos os seus investimentos, e retira-se 4% desse total durante o seu primeiro ano de reforma. Nos anos seguintes, ajusta-se o montante em dólares que se retira para contabilizar a inflação. Seguindo esta fórmula, deverá ter uma probabilidade muito elevada de não ultrapassar o seu dinheiro durante uma reforma de 30 anos de acordo com a regra.

Por exemplo, digamos que a sua carteira na reforma totaliza 1 milhão de dólares. Retiraria $40.000 no seu primeiro ano de reforma. Se o custo de vida aumentar 2% nesse ano, daria a si próprio um aumento de 2% no ano seguinte, retirando $40.800, e assim por diante durante os próximos 30 anos.

A regra dos 4% assume que retira o mesmo montante da sua carteira todos os anos, ajustado pela inflação

Source: Schwab Center for Financial Research. Assume um valor inicial de carteira de $1 milhão. Os levantamentos aumentam anualmente em 2%. O exemplo é hipotético e fornecido apenas para fins ilustrativos.

p>Embora a regra dos 4% seja um local razoável para começar, não se enquadra na situação de todos os investidores. Algumas advertências:

• É uma regra rígida. A regra dos 4% pressupõe o aumento das despesas todos os anos pela taxa de inflação – e não pela forma como a sua carteira é executada – o que pode ser um desafio para alguns investidores. Assume também que nunca tem anos em que gaste mais, ou menos, do que o aumento da inflação. Não é assim que a maioria das pessoas gasta na reforma. As despesas podem mudar de um ano para o outro, e o montante gasto pode mudar durante a reforma.

li> Aplica-se a uma composição específica da carteira. A regra aplica-se a uma carteira hipotética investida 50% em acções e 50% em obrigações. A composição real da sua carteira pode ser diferente, e pode alterar os seus investimentos ao longo do tempo durante a sua reforma. Geralmente sugerimos que diversifique a sua carteira através de uma vasta gama de classes de activos e tipos de acções e obrigações, e que reduza a sua exposição a acções à medida que transita para a reforma.

• Utiliza retornos históricos do mercado. Análise por Charles Schwab Investment Advisory, Inc. (CSIA) projecta que os retornos do mercado de acções e obrigações durante a próxima década serão provavelmente inferiores às médias históricas. A utilização de retornos históricos do mercado para calcular uma taxa de retirada sustentável poderia resultar numa taxa de retirada demasiado elevada.

li> Pressupõe um horizonte temporal de 30 anos. Dependendo da sua idade, 30 anos podem não ser necessários ou prováveis. De acordo com estimativas da Administração da Segurança Social (SSA), a esperança média de vida restante das pessoas que fazem hoje 65 anos é inferior a 30 anos. Acreditamos que os reformados devem planear uma reforma longa. O risco de ficar sem dinheiro é um risco importante a gerir. Mas, se já estiver reformado ou tiver mais de 65 anos, o seu horizonte temporal de planeamento pode ser diferente. A regra dos 4%, por outras palavras, pode não se adequar à sua situação.

• Inclui um nível muito elevado de confiança de que a sua carteira irá durar um período de 30 anos. A regra utiliza uma probabilidade muito elevada (próxima dos 100%, em cenários históricos) de que a carteira teria durado um período de 30 anos. Por outras palavras, pressupõe que em quase todos os cenários a carteira hipotética não teria terminado com um saldo negativo. Isto pode parecer óptimo em teoria, mas significa que é necessário gastar menos na reforma para atingir esse nível de segurança. Mantendo-se flexível e revisitando a sua taxa de gastos anualmente, poderá não precisar de atingir um nível de confiança tão elevado.

Além da regra dos 4%

No entanto, o maior erro que pode cometer com a regra dos 4% é pensar que tem de a seguir ao pé da letra. Pode ser usada como um ponto de partida – e uma orientação básica sobre quanto poupar para a reforma-25x (ou o inverso de 4%) do que vai precisar no primeiro ano de uma reforma de 30 anos da sua carteira. Mas depois disso, sugerimos a adopção de uma taxa de despesas personalizada, baseada na sua situação, investimentos e tolerância ao risco, e depois actualizá-la regularmente.

Como é que determina a sua taxa de despesas personalizada? Comece por se fazer estas perguntas:

1. Por quanto tempo pretende planear? Obviamente não sabe exactamente quanto tempo vai viver, e não é uma pergunta que muitas pessoas queiram ponderar demasiado profundamente. Mas para ter uma ideia geral, deve considerar cuidadosamente a sua saúde e esperança de vida, utilizando dados da Administração da Segurança Social e da sua história familiar. Considere também a sua tolerância para gerir o risco de sobreviver aos seus bens, o acesso a outros recursos se retirar a sua carteira (por exemplo, a Segurança Social, uma pensão, ou anuidades), e outros factores. Esta calculadora online pode também ajudá-lo a determinar o seu horizonte de planeamento.

2. Como irá investir a sua carteira? As existências em carteiras de reforma proporcionam um potencial de crescimento futuro, para ajudar a suportar as necessidades de despesas mais tarde na reforma. Dinheiro e obrigações, por outro lado, podem acrescentar estabilidade e podem ser utilizadas para financiar as necessidades de despesas no início da reforma. Cada investimento serve o seu próprio papel, pelo que uma boa combinação de todas as três acções, obrigações e dinheiro é importante. Consideramos que a alocação de activos tem um impacto relativamente pequeno no seu primeiro ano de retirada sustentável, a menos que tenha tido uma alocação muito conservadora e um longo período de reforma. Contudo, a alocação de activos teve um impacto significativo no saldo final da carteira de activos. Por outras palavras, uma alocação de activos mais agressiva tinha o potencial de crescer mais ao longo do tempo, mas o lado negativo é que os anos “maus” foram piores do que com uma alocação mais conservadora.

Afectação de activos pode ter um grande impacto no balanço final de uma carteira

Source: Schwab Center for Financial Research. Assume uma alocação constante de activos, um nível de confiança de 75%, e as retiradas crescendo a uma taxa constante de 2,19%. Pressupõe um saldo inicial de $1 milhão. O nível de confiança é definido como o número de vezes que a carteira terminou com um saldo superior a zero. Ver divulgações para divulgações adicionais sobre alocações e estimativas do mercado de capitais. O exemplo é hipotético e fornecido apenas para fins ilustrativos. Não pretende representar um produto de investimento específico e o exemplo não reflecte os efeitos de impostos ou taxas.

Remember, escolher uma combinação adequada de investimentos pode não ser apenas uma decisão matemática. Os estudos mostram que a dor das perdas excede o prazer dos ganhos, e este efeito pode ser ampliado na reforma. Escolher uma alocação com que se sinta confortável, especialmente no caso de um mercado de ursos, e não apenas aquele com maior possibilidade de aumentar o potencial saldo final de activos, é importante.

3. Até que ponto quer estar confiante de que o seu dinheiro irá durar? Pense num nível de confiança como a percentagem de vezes em que a carteira hipotética não ficou sem dinheiro, com base numa variedade de pressupostos e projecções relativamente ao potencial desempenho futuro do mercado. Por exemplo, um nível de confiança de 90% significa que, após a projecção de 1.000 cenários utilizando retornos variáveis para acções e obrigações, 900 das carteiras hipotéticas ficaram com dinheiro no final do período de tempo designado – em qualquer lugar, desde um cêntimo até um montante superior ao que a carteira começou com.

Pensamos que o objectivo de um nível de confiança de 75% a 90% é apropriado para a maioria das pessoas, e estabelece um limite de gastos mais confortável, se for capaz de se manter flexível e ajustar se necessário. Atingir um nível de confiança de 90% significa que estará a gastar menos na reforma, com a contrapartida de que é menos provável que fique sem dinheiro. Se revisitar regularmente o seu plano e for flexível se as condições mudarem, 75% proporciona um nível de confiança razoável entre despesas excessivas e subdespesas.

4. Irá fazer alterações se as condições mudarem? Esta é a questão mais importante, e uma que ultrapassa todas as questões acima referidas. A regra dos 4%, como mencionámos, é uma orientação rígida, que pressupõe que não irá alterar as despesas, alterar os seus investimentos, ou fazer ajustamentos à medida que as condições mudam. Não é uma fórmula matemática, nem as suas despesas de reforma. Se fizer alterações simples durante um mercado em baixa, como baixar os seus gastos em férias ou para despesas de que não precisa, pode aumentar a probabilidade de o seu dinheiro durar.

Pondo tudo junto

Depois de responder às perguntas acima, tem algumas opções.

A tabela abaixo mostra os nossos cálculos, para lhe dar uma estimativa de uma taxa de gastos inicial sustentável. Note que a tabela mostra o que retiraria da sua carteira apenas este ano. Aumentaria o montante por inflação em cada ano seguinte – ou idealmente, voltaria a rever o seu plano de despesas com base no desempenho da sua carteira. (Sugerimos que discuta um plano de reforma abrangente com um consultor, que o poderá ajudar a adaptar a sua taxa de retirada personalizada. Depois actualize esse plano regularmente.)

Partimos do princípio de que os investidores querem a mais alta taxa de gastos razoável, mas não tão alta que as suas poupanças de reforma se tornem curtas. No quadro abaixo, destacamos as taxas máximas e mínimas sugeridas para o primeiro ano de levantamento sustentável com base em diferentes horizontes temporais.

Temo-nos igualmente equiparado a esses horizontes temporais com uma combinação geral de alocação de activos sugerida para esse período de tempo. Por exemplo, se estiver a planear necessitar de retiradas de activos durante 20 anos, sugerimos uma alocação de activos moderadamente conservadora e uma taxa de retirada entre 4,8% e 5,4%. Para simplificar, estas mesmas sugestões estão resumidas na tabela abaixo.

As tabelas baseiam-se em projecções usando retornos de carteiras projectadas para 10 anos e volatilidade futura, actualizadas anualmente por Charles Schwab Investment Advisor, Inc. (CSIA). Os mesmos retornos projectados anualmente actualizados são utilizados em ferramentas e calculadoras de poupança e planeamento de despesas de reforma em Schwab.

Selecione uma taxa de retirada com base no seu horizonte temporal, alocação, e nível de confiança

Source: Schwab Center for Financial Research, utilizando as estimativas de retorno a longo prazo de 10 anos da Charles Schwab Investment Advisory (CSIA) 2020 e volatilidade para acções de grande capitalização, acções de média/pequena capitalização, acções internacionais, obrigações e investimentos em dinheiro. A CSIA actualiza anualmente as suas estimativas de retorno, e as taxas de retirada são actualizadas em conformidade. Ver as divulgações abaixo para um resumo das afectações de activos conservadores, moderadamente conservadores, moderados, e moderadamente agressivos. A alocação Moderadamente Agressiva não é a nossa alocação de activos sugerida para qualquer dos horizontes temporais que usamos no exemplo. O exemplo é hipotético e fornecido apenas para fins ilustrativos. Não se destina a representar um produto de investimento específico e o exemplo não reflecte os efeitos de impostos ou taxas. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros.

Again, estas taxas de gastos assumem que seguirá essa regra de gastos durante o resto da sua reforma e não fará alterações futuras no seu plano de gastos. Na realidade, sugerimos que reveja a sua taxa de gastos pelo menos anualmente.

As atribuições e taxa de retirada sugeridas pelo Schwab

Source: Schwab Center for Financial Research. As taxas de retirada inicial baseiam-se na análise de cenários utilizando as estimativas de retorno a longo prazo de 10 anos da CSIA para 2020. São actualizadas anualmente, com base nas taxas de juro e outros factores, e as taxas de levantamento são actualizadas em conformidade.1 Moderadamente agressivas são removidas, uma vez que geralmente não é recomendado por um período de 30 anos. O exemplo é fornecido para fins ilustrativos.

Aqui estão alguns itens adicionais a ter em mente:

• Se estiver a gastar regularmente acima da taxa indicada pelo nível de confiança de 75% (como mostrado na primeira tabela), sugerimos que gaste menos.
• Se estiver sujeito às distribuições mínimas exigidas, considere estas como parte do seu montante de retirada.
• Certifique-se de ter em conta a Segurança Social, uma pensão, um rendimento de anuidade, ou outro rendimento não proveniente da carteira, na determinação das suas despesas anuais. Esta análise estima o montante que pode retirar da sua carteira de investimento com base no seu horizonte temporal e confiança desejada, e não a despesa total, utilizando todas as fontes de rendimento. Por exemplo, se precisar de $50.000 anualmente mas receber $10.000 da Segurança Social, não precisa de retirar todos os $50.000 da sua carteira – apenas a diferença de $40.000.

li>Reino do que apenas juros e dividendos, uma carteira equilibrada deve também gerar ganhos de capital. Sugerimos todas as fontes de rendimento da carteira para apoiar as despesas. Investir principalmente para juros e dividendos pode inadvertidamente desviar a sua carteira da afectação de activos desejada, e pode não proporcionar a combinação de estabilidade e crescimento necessária para ajudar a sua carteira a durar.

• As projecções acima e as taxas de despesa são anteriores às taxas de gestão de activos, se existirem, ou aos impostos. Pague aqueles do montante bruto depois de fazer levantamentos.

Firme flexível – nada vai exactamente como planeado

A nossa análise – assim como a regra original de 4% – pressupõe que aumente o seu montante de despesas pela taxa de inflação em cada ano, independentemente do desempenho do mercado. No entanto, a vida não é tão previsível. Lembre-se, mantenha-se flexível, e avalie o seu plano anualmente ou se ocorrerem eventos significativos da vida. Se o mercado tiver um mau desempenho, poderá não se sentir confortável em aumentar os seus gastos. Se o mercado se sair bem, poderá estar mais inclinado a gastar mais em alguns “bons para ter”

Bottom line

A transição de poupar para gastar da sua carteira pode ser difícil. Nunca haverá uma única resposta “certa” ao quanto se pode gastar da sua carteira na reforma. O que é importante é ter um plano e uma orientação geral para gastar – e depois ajustar conforme necessário. O objectivo, afinal de contas, não é preocupar-se com cálculos complicados sobre despesas. É desfrutar da sua reforma.

¹ Os quadros mostram taxas de retirada inicial sustentáveis calculadas através da simulação de 1.000 cenários aleatórios utilizando diferentes níveis de confiança (ou seja, probabilidade de sucesso), horizontes temporais e alocação de activos. A “confiança” é calculada como a percentagem de vezes em que o saldo final da carteira foi superior a $0. O montante da retirada inicial, em dólares, é então aumentado anualmente numa taxa de inflação de 1,99%. Os retornos e levantamentos são calculados antes de impostos e taxas. A alocação moderadamente agressiva é deixada de fora da tabela de resumo, porque não é a nossa alocação de activos sugerida para qualquer dos horizontes temporais que utilizamos como exemplo. Apenas para ilustração.