Nos últimos dois anos, os regulamentos estabelecidos pela Comissão de Segurança e Troca (SEC) sofreram várias alterações. Estas mudanças foram o resultado da lei Jumpstart Our Business Startups Act de 2012. A Lei do Emprego, como é mais comummente conhecida, destinava-se, em parte, “a reduzir a barreira à formação de capital, particularmente para as empresas mais pequenas”. Por outras palavras, a Lei do Emprego destina-se a ajudar as empresas a atrair investidores mais facilmente através do estabelecimento da Regra 506(c), e um impulso para regular o crowdfunding.
P>Prior à Lei do Emprego, as empresas estavam isentas de registar as suas transacções, desde que não houvesse oferta pública envolvida. Uma das condições era que a empresa não fosse autorizada a utilizar “solicitação geral para comercializar os títulos”. Essencialmente, as empresas não estavam autorizadas a fazer publicidade ou utilizar o crowdfunding para atrair investidores.
O que faz então a Regra 506(c)? Livra-se da proibição de solicitação geral, desde que os investidores resultantes dessa solicitação sigam algumas regras.
Como é diferente do crowdfunding, pode perguntar? A definição de crowdfunding da Investopedia destaca as restrições ao crowdfunding, nomeadamente, quanto é que pode ser investido. Esta restrição destina-se a proteger os indivíduos de perderem o dinheiro que investem, especialmente porque 25% dos novos negócios falham no seu primeiro ano (a taxa dos que ainda estão no negócio após quatro anos varia entre 37 a 58%, dependendo da indústria).
Vamos examinar o quadro básico para 506(c) e crowdfunding:
P>Pode pensar em 506(c) ofertas e crowdfunding como primos. Ambos visam facilitar às empresas o acesso a uma rede diversificada de investidores, e ambos aproveitam o potencial das novas tecnologias para angariar capital rapidamente e a baixo custo.
Mas, existem algumas diferenças cruciais entre os dois. Uma directriz básica é que, na maioria dos casos, uma oferta 506(c) tem menos restrições do que o crowdfunding, excepto quando se trata de quem pode investir, onde as regras são mais rigorosas para uma 506(c).
Quem pode investir?
Esta é a área onde o crowdfunding oferece uma oportunidade mais flexível de lançar uma ampla rede. As ofertas de 506(c) devem ser feitas apenas por investidores acreditados, enquanto os empreendimentos de crowdfunding são livres de aceitar também o apoio de investidores não acreditados.
Além disso, os investidores da Regra 506(c) devem ser verificados como investidores acreditados. As empresas podem utilizar um serviço de terceiros, tal como Verify Investor, ou assumir o risco de efectuar a acreditação in house. O problema é que os investidores estão frequentemente relutantes em fornecer informação financeira sensível sobre si próprios a uma empresa que concordam em apoiar, pelo que recorrer a um serviço de terceiros é muitas vezes a forma mais rápida e fácil de ultrapassar o obstáculo da verificação.
Quanto capital se pode angariar?
É aqui que entra a limitação mais significativa do crowdfunding. Enquanto que 506(c) ofertas não têm limite para o seu potencial aumento de capital, os crowdfunders estão limitados a um limite anual de $1 milhão. Embora isto funcione frequentemente para músicos, autores, e algumas empresas, pode não ser útil para uma empresa que necessita de muito capital para avançar.
É permitida a publicidade?
Aqui está algo que o pode surpreender: enquanto as ofertas 506(c) são agora comercializadas e publicitadas livremente, as regras que supervisionam a solicitação de crowdfunding são muito mais restritivas. A publicidade geral é severamente limitada, e a divulgação primária tem de ocorrer num “portal de financiamento” estabelecido, o que significa um dos websites de crowdfunding que todos vimos nos nossos feeds das redes sociais.
O que é legal agora?
506(c) é legal agora; o crowdfunding é mais ou menos legal. A SEC ainda não apresentou recomendações finais, e até agora apenas 11 estados legalizaram o crowdfunding para as empresas. Mesmo assim, esses estados não permitem o uso das redes sociais para atrair investidores, uma vez que a Internet não está obviamente restrita às linhas estatais. Embora exista uma estrutura sugerida, o crowdfunding (a menos que seja através da Regra 506(c) para investidores acreditados) ainda não é, em grande parte, legal.
O que é correcto para a sua empresa?
Uma série de factores entram em jogo quando se decide se se deve optar por 506(c) ofertas ou crowdfunding.
As considerações incluem:
- O tamanho e o âmbito da sua empresa: $1M é suficiente para si, ou precisa de mais do que isso para começar? Se precisar de mais dinheiro adiantado, deve ir com as 506(c) ofertas. Se as suas necessidades financeiras forem menores no início, considere o crowdfunding.
- O seu produto ou serviço e o seu público: Lembre-se, o seu público também inclui os seus potenciais investidores. É provável que tenham a segurança financeira para serem acreditados? Em caso afirmativo, vá com 506(c). Se procura uma maior variedade de investidores, o crowdfunding pode ser mais atractivo.
- A sua linha temporal: Precisa de capital agora, o que lhe exigiria a utilização da Regra 506(c), ou pode esperar que o dinheiro caia em?
- Legalidade: Lembre-se que o crowdfunding ainda envolve algumas armadilhas legais quanto ao quanto pode ser investido. Os investidores acreditados têm uma noção do risco que correm quando investem, enquanto que os investidores de pequenas quantias num local de crowdfunding não podem fazê-lo. Considere o potencial de retrocesso no seu plano, e lembre-se de jogar pelo seguro e consulte o seu advogado de títulos.
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