Leverage Ratios

Che cosa sono i leverage ratios?

Un leverage ratio è qualsiasi tipo di rapporto finanziario Glossario dei Ratios di Analisi FinanziariaGlossario di termini e definizioni per i termini comuni dei rapporti di analisi finanziaria. E’ importante avere una comprensione di questi termini importanti. che indica il livello di debito sostenuto da un’entità commerciale contro diversi altri conti nel suo bilancioBalance SheetIl bilancio è uno dei tre bilanci fondamentali. Queste dichiarazioni sono fondamentali sia per la modellazione finanziaria che per la contabilità, conto economicoIl conto economico è una delle dichiarazioni finanziarie fondamentali di un’azienda che mostra i suoi profitti e le sue perdite in un periodo di tempo. Il conto economico o il rendiconto dei flussi di cassa Il rendiconto dei flussi di cassa (ufficialmente chiamato rendiconto dei flussi di cassa) contiene informazioni su quanta liquidità una società ha generato e utilizzato durante un determinato periodo. Contiene 3 sezioni: contanti dalle operazioni, contanti dagli investimenti e contanti dai finanziamenti. Questi rapporti forniscono un’indicazione di come le attività dell’azienda e le operazioni commerciali sono finanziate (usando il debito o il capitale). Sotto c’è un’illustrazione di due rapporti di leverage comuni: debito/equity e debito/capitale.

Lista dei rapporti di leverage comuni

Ci sono diversi rapporti di leverage che possono essere considerati dagli analisti di mercato, dagli investitori o dai prestatori. Alcuni conti che sono considerati per avere una comparabilità significativa con il debito sono le attività totali, il patrimonio netto totale, le spese operative e i redditi.

Di seguito ci sono 5 dei rapporti di leverage più comunemente usati:

1. Debt-to-Assets Ratio = Debito totale / Attività totali
2. Debt-to-Equity Ratio = Debito totale / Patrimonio totale
3. Debt-to-Capital Ratio = Oggi Debito / (Debito totale + Patrimonio totale)
4. Debt-to-EBITDA Ratio = Debito totale / Earnings Before Interest Taxes Depreciation & Ammortamento (EBITDAEBITDAEBITDA o Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, Amortization è il profitto di una società prima di qualsiasi di queste deduzioni nette. L’EBITDA si concentra sulle decisioni operative di un business perché guarda alla redditività del business dalle operazioni principali prima dell’impatto della struttura del capitale. Formula, esempi)
5. Asset-to-Equity Ratio = Total Assets / Total Equity

Esempio di leverage ratio #1

Immaginate un business con le seguenti informazioni finanziarie:

• 50 milioni di dollari di attività
• 20 milioni di dollari di debito
• 25 milioni di dollari di capitale proprio
• 5 milioni di dollari di EBITDA annuale
• 2 milioni di dollari di spese di ammortamento annuali

Ora calcola ciascuno dei 5 rapporti sopra descritti come segue:

1. Debito/AttivitàIl rapporto debito/attività, noto anche come rapporto debito, è un rapporto di leva finanziaria che indica la percentuale di attività che sono finanziate con il debito. = $20 / $50 = 0.40x
2. Debito/AttivitàFinanzaGli articoli di finanza di CFI sono progettati come guide di auto-apprendimento per imparare importanti concetti di finanza online al proprio ritmo. Sfoglia centinaia di articoli! = $20 / $25 = 0.80x
3. Debito/Capitale = $20 / ($20 + $25) = 0.44x
4. Rapporto Debito/EBITDADebito/EBITDAIl rapporto tra debito netto e utili prima di interessi, tasse, svalutazione e ammortamento (EBITDA) misura la leva finanziaria e la capacità di una società di pagare il suo debito. Essenzialmente, il rapporto tra debito netto ed EBITDA (debito/EBITDA) dà un’indicazione di quanto tempo una società dovrebbe operare al suo livello attuale per pagare tutto il suo debito. = $20 / $5 = 4.00x
5. Asset/Equity = $50 / $25 = 2.00x

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Esempio del rapporto di indebitamento #2

Se un’azienda ha un patrimonio totale di 100 milioni di dollari, un debito totale di 45 milioni di dollari e un patrimonio netto totale di 55 milioni di dollari, allora la quantità proporzionale di denaro preso in prestito rispetto al patrimonio totale è 0,45, ovvero meno della metà delle sue risorse totali. Quando si confronta il debito con il capitale, il rapporto per questa azienda è 0,82, il che significa che il capitale costituisce la maggioranza delle attività dell’azienda.

Importanza e utilizzo

Il rapporto di utilizzo rappresenta la misura in cui un business sta utilizzando il denaro preso in prestito. Valuta anche la solvibilità dell’azienda e la struttura del capitale. Avere un’alta leva nella struttura del capitale di un’azienda può essere rischioso, ma fornisce anche dei benefici.

L’uso della leva è vantaggioso durante i periodi in cui l’azienda sta guadagnando profitti, in quanto questi vengono amplificati. D’altra parte, un’azienda con un alto livello di leva finanziaria avrà problemi se sperimenta un declino nella redditività e può essere a più alto rischio di default di un’azienda senza leva finanziaria o con meno leva finanziaria nella stessa situazione.

Infine, analizzare il livello esistente di debito è un fattore importante che i creditori considerano quando un’azienda desidera richiedere ulteriori prestiti.

In sostanza, la leva aggiunge rischio ma crea anche una ricompensa se le cose vanno bene.

Quali sono i vari tipi di rapporti di leva?

1 Leva operativa

Un rapporto di leva operativa si riferisce alla percentuale o rapporto tra costi fissi e costi variabili. Un’azienda che ha un’alta leva operativa sopporta una grande proporzione di costi fissi nelle sue operazioni ed è un’azienda ad alta intensità di capitale. Piccoli cambiamenti nel volume delle vendite si tradurrebbero in un grande cambiamento nei guadagni e nel ritorno sugli investimenti. Uno scenario negativo per questo tipo di azienda potrebbe essere quando i suoi alti costi fissi non sono coperti dai guadagni perché la domanda di mercato per il prodotto diminuisce. Un esempio di un business ad alta intensità di capitale è un’azienda di produzione di automobili.

Se il rapporto tra costi fissi e ricavi è alto (cioè >50%) l’azienda ha una leva operativa significativa. Se il rapporto tra costi fissi e ricavi è basso (per esempio, <20%) l’azienda ha poca leva operativa.

2 Leva finanziaria

Un rapporto di leva finanziaria si riferisce alla quantità di obbligazioni o debiti che un’azienda ha usato o userà per finanziare le sue operazioni commerciali. L’uso di fondi presi in prestito, invece di fondi azionari, può davvero migliorare il rendimento del capitale netto e i guadagni per azione dell’azienda, a condizione che l’aumento dei guadagni sia maggiore dell’interesse pagato sui prestiti. L’uso eccessivo di finanziamenti può portare al default e alla bancarotta. Vedere i rapporti di leva finanziaria più comuni delineati sopra.

3 Leva combinata

Un rapporto di leva combinata si riferisce alla combinazione dell’uso della leva operativa e della leva finanziaria. Per esempio, quando si visualizzano lo stato patrimoniale e il conto economico, la leva operativa influenza la metà superiore del conto economico attraverso il reddito operativo, mentre la metà inferiore consiste nella leva finanziaria, in cui si possono valutare gli utili per azione per gli azionisti.

Come si crea la leva?

La leva si crea attraverso varie situazioni:

• Una società si indebita per acquistare beni specifici. Questo è chiamato “asset-backed lending” ed è molto comune nel settore immobiliare e negli acquisti di attività fisse come proprietà, impianti e attrezzaturePP&E (Property, Plant and Equipment)PP&E (Property, Plant, and Equipment) è una delle principali attività non correnti presenti nel bilancio. PP&E è influenzato dal Capex, (PP&E).
• Un’azienda prende in prestito denaro in base alla capacità di credito generale del business. Questo è di solito un tipo di “prestito di flusso di cassa” ed è generalmente disponibile solo per le aziende più grandi.
• Quando un’azienda prende in prestito denaro per finanziare un’acquisizione (per saperne di più sul processo di fusioni e acquisizioniMergers Acquisitions M&A ProcessThis guide takes you through all the steps in the M&A process. Impara come vengono completate le fusioni e le acquisizioni e gli accordi. In questa guida, descriveremo il processo di acquisizione dall’inizio alla fine, i vari tipi di acquirenti (strategici vs. finanziari), l’importanza delle sinergie e i costi di transazione).
• Quando una società di private equity (o un’altra società) fa un leveraged buyoutLeveraged Buyout (LBO)Un leveraged buyout (LBO) è una transazione in cui un business viene acquisito utilizzando il debito come principale fonte di considerazione. (LBO).
• Quando un individuo tratta con opzioni, futures, margini, o altri strumenti finanziari.
• Quando una persona acquista una casa e decide di prendere in prestito fondi da un istituto finanziario per coprire una parte del prezzo. Se la proprietà viene rivenduta ad un valore più alto, si realizza un guadagno.
• Gli investitori azionari decidono di prendere in prestito denaro per far leva sul loro portafoglio di investimenti.
• Un business aumenta i suoi costi fissiCosti fissi e variabiliI costi sono qualcosa che può essere classificato in diversi modi a seconda della sua natura. Uno dei metodi più popolari è la classificazione secondo la leva delle sue operazioni. I costi fissi non cambiano la struttura del capitale del business, ma aumentano la leva operativa che aumenterà/diminuirà sproporzionatamente i profitti rispetto alle entrate.

Quali sono i rischi di un’alta leva operativa e un’alta leva finanziaria?

Se la leva può moltiplicare i guadagni, può anche moltiplicare il rischio. Avere entrambi i rapporti di leva operativa e finanziaria elevati può essere molto rischioso per un’azienda. Un alto rapporto di leva operativa illustra che un’azienda sta generando poche vendite, ma ha alti costi o margini che devono essere coperti. Questo può risultare in un obiettivo di reddito più basso o in un reddito operativo insufficiente a coprire altre spese e si tradurrà in guadagni negativi per l’azienda. D’altra parte, alti rapporti di leva finanziaria si verificano quando il ritorno sugli investimenti (ROI) non supera l’interesse pagato sui prestiti. Questo diminuirà significativamente la redditività dell’azienda e gli utili per azione.

Rapporti di copertura

Oltre ai rapporti menzionati sopra, possiamo anche usare i rapporti di coperturaCoverage RatioA Coverage Ratio è usato per misurare la capacità di una società di pagare i suoi obblighi finanziari. Un rapporto più alto indica una maggiore capacità di soddisfare gli obblighi in combinazione con gli indici di leva finanziaria per misurare la capacità di un’azienda di pagare i suoi obblighi finanziariCapacità di indebitamentoLa capacità di indebitamento si riferisce alla quantità totale di debito che un’azienda può contrarre e rimborsare secondo i termini dell’accordo di debito.

I rapporti di copertura più comuni sono:

1. Interest coverage ratioInterest Coverage RatioInterest Coverage Ratio (ICR) è un rapporto finanziario che viene utilizzato per determinare la capacità di una società di pagare gli interessi sul suo debito in essere: La capacità di una società di pagare l’interesse passivoInteresse passivoInteresse passivo sorge da una società che finanzia attraverso il debito o leasing di capitale. L’interesse si trova nel conto economico, ma può anche (solo) sul suo debito
2. Debt service coverage ratio: La capacità di un’azienda di pagare tutti gli obblighi di debito, compreso il rimborso del capitale e degli interessi
3. Indice di copertura di cassa: La capacità di un’azienda di pagare gli interessi passivi con il suo saldo di cassa
4. Indice di copertura delle attività: La capacità di un’azienda di ripagare i suoi obblighi di debito con le sue attività

Risorse aggiuntive

Questa guida sugli indici di leverage ha introdotto i principali rapporti, Debito/Equity, Debito/Capitale, Debito/EBITDA, ecc. Di seguito ci sono ulteriori risorse rilevanti di CFI per aiutarvi ad avanzare nella vostra carriera.

• Coverage RatiosCoverage RatioUn Coverage Ratio è usato per misurare la capacità di una società di pagare i suoi obblighi finanziari. Un rapporto più alto indica una maggiore capacità di soddisfare gli obblighi
• Multipli di valutazione Analisi dei multipliL’analisi dei multipli comporta la valutazione di una società con l’uso di un multiplo. Si confronta il multiplo dell’azienda con quello di un’azienda di pari livello.
• EV/EBITDAEV/EBITDAEV/EBITDA è usato nella valutazione per confrontare il valore di aziende simili valutando il loro Enterprise Value (EV) al multiplo EBITDA rispetto ad una media. In questa guida, scomporremo il multiplo EV/EBTIDA nelle sue varie componenti, e vi guideremo attraverso come calcolarlo passo dopo passo
• Guida alla modellazione finanziariaGuida gratuita alla modellazione finanziariaQuesta guida alla modellazione finanziaria copre suggerimenti e best practice di Excel su presupposti, driver, previsioni, collegamento delle tre dichiarazioni, analisi DCF, altro