Il debito a lungo termine in bilancio è importante perché rappresenta il denaro che deve essere rimborsato da una società. È anche usato per capire la struttura del capitale di un’azienda e il rapporto debito/equity.
Cos’è il debito a lungo termine in un bilancio?
L’ammontare del debito a lungo termine sul bilancio di una società si riferisce al denaro che una società deve e che non si aspetta di ripagare entro i prossimi 12 mesi. I debiti che ci si aspetta di ripagare entro i prossimi 12 mesi sono classificati come passività correnti.
Che tipo di debiti costituiscono il debito a lungo termine?
Il debito a lungo termine può consistere in obbligazioni come ipoteche su edifici o terreni aziendali, prestiti aziendali sottoscritti da banche commerciali, e obbligazioni aziendali emesse con l’assistenza di banche di investimento a investitori a reddito fisso che contano sul reddito da interessi. I dirigenti dell’azienda, insieme al consiglio di amministrazione, spesso usano il debito a lungo termine per ragioni che includono, ma non si limitano a:
- Opportunità: Finanziare la crescita e le acquisizioni senza diluire gli azionisti
- Capitale: Approfittare di ambienti a basso tasso d’interesse quando è possibile raccogliere molto denaro a basso costo, forse al di sotto del tasso d’inflazione a lungo termine una volta che le deduzioni fiscali sul reddito sono state prese in considerazione, quindi accumulare il denaro per un uso futuro
- Riacquisto di azioni: Riacquisto di azioni in modo che le azioni rimanenti rappresentino più proprietà nel business.
Qual è un buon equilibrio?
Quando un’azienda sta pagando le sue passività, e i livelli di attività correnti stanno aumentando, specialmente per diversi anni di seguito, si dice che il bilancio sta “migliorando”. Tuttavia, se le passività di un’azienda aumentano e le attività correnti diminuiscono, si dice che si sta “deteriorando”.
Le aziende che si trovano in una crisi di liquidità con troppo debito a lungo termine, rischiano di avere troppo poco capitale d’esercizio o di mancare il pagamento di una cedola obbligazionaria, e di essere trascinate in tribunale per il fallimento.
Ancora, può essere una saggia strategia quella di far leva sul bilancio per comprare un concorrente, per poi ripagare quel debito nel tempo usando il motore generatore di cassa creato dalla combinazione di entrambe le aziende sotto lo stesso tetto.
Come si può dire se un’azienda ha troppo debito a lungo termine? Ci sono diversi strumenti che devono essere usati, ma uno di questi è conosciuto come il rapporto debito/equity.
Rapporto debito/equity e perché è importante
Il rapporto debito/equity dice quanto debito ha una società rispetto al suo patrimonio netto. Lo fa prendendo le passività totali di una società e dividendole per il patrimonio netto degli azionisti.
Il risultato che si ottiene dopo aver diviso il debito per il patrimonio netto è la percentuale della società che è indebitata (o “leveraged”). Il livello abituale di debito per patrimonio netto è cambiato nel tempo e dipende sia da fattori economici che dal sentimento generale della società verso il credito.
A parità di condizioni, qualsiasi azienda che ha un rapporto debito/equity superiore al 40%-50% dovrebbe essere esaminata più attentamente per assicurarsi che non ci siano grandi rischi in agguato nei libri contabili, specialmente se questi rischi potrebbero far presagire una crisi di liquidità. Se trovate il capitale d’esercizio dell’azienda, e il rapporto corrente/rapporti rapidi drasticamente bassi, questo è un segno di grave debolezza finanziaria.
Fattore del ciclo economico
È fondamentale adattare i numeri di redditività attuali al ciclo economico. Un sacco di soldi sono stati persi da persone che usano i picchi di guadagno durante i periodi di boom come un indicatore della capacità di un’azienda di ripagare i suoi obblighi. Non cadete in questa trappola.
Quando analizzate un bilancio, supponete che l’economia possa girare al ribasso. Pensate che le passività e le esigenze di flusso di cassa possano essere coperte senza che la posizione competitiva dell’azienda sia danneggiata a causa di una riduzione delle spese di capitale per cose come proprietà, impianti e attrezzature? Se la risposta è “no”, procedete con estrema cautela.
Il debito a lungo termine può essere redditizio
Se un’azienda può guadagnare un tasso di rendimento sul capitale più alto della spesa per interessi che sostiene prendendo in prestito quel capitale, è redditizio per l’azienda prendere in prestito del denaro. Questo non significa sempre che sia saggio, specialmente se c’è il rischio di un mismatch di attività/passività, ma significa che può aumentare i guadagni facendo salire il ritorno sul capitale.
Il trucco è per il management sapere quanto debito supera il livello di gestione prudente.
Obbligazioni Investment Grade e debito a lungo termine
Un modo in cui il libero mercato tiene sotto controllo le società è la reazione degli investitori alle valutazioni degli investimenti in obbligazioni. Gli investitori richiedono tassi di interesse molto più bassi come compensazione per investire nelle cosiddette obbligazioni investment grade.
Le obbligazioni più alte dell’investment grade, quelle incoronate con l’ambito rating Triple-A, pagano il più basso tasso d’interesse. Ciò significa che la spesa per interessi è più bassa e i profitti sono più alti. All’altra estremità dello spettro, le obbligazioni spazzatura pagano i costi di interesse più alti a causa della maggiore probabilità di default. Significa che i profitti sono più bassi di quanto sarebbero stati altrimenti a causa della maggiore spesa per interessi.
Un altro rischio per gli investitori per quanto riguarda il debito a lungo termine è quando una società prende prestiti o emette obbligazioni durante un ambiente di bassi tassi di interesse. Mentre questa può essere una strategia intelligente, se i tassi di interesse aumentano improvvisamente, potrebbe risultare in una minore redditività futura quando quelle obbligazioni devono essere rifinanziate.
Se questo rappresenta un problema e il management non si è adeguatamente preparato con molto anticipo, in assenza di circostanze straordinarie, probabilmente significa che l’azienda è stata gestita male.
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