Vous avez travaillé dur pour épargner en vue de la retraite, et vous êtes maintenant prêt à transformer votre épargne en salaire. Mais combien pouvez-vous vous permettre de dépenser ? Si vous dépensez trop, vous risquez de vous retrouver avec un manque à gagner plus tard à la retraite. Mais si vous dépensez trop peu, vous risquez de ne pas profiter de la retraite que vous aviez envisagée.
Une règle empirique fréquemment utilisée pour les dépenses de retraite est connue sous le nom de règle des 4 %. Elle est relativement simple : Vous additionnez tous vos investissements, et retirez 4 % de ce total pendant votre première année de retraite. Les années suivantes, vous ajustez le montant que vous retirez pour tenir compte de l’inflation. En suivant cette formule, vous devriez avoir une très forte probabilité de ne pas survivre à votre argent pendant une retraite de 30 ans selon la règle.
Par exemple, disons que votre portefeuille à la retraite totalise 1 million de dollars. Vous retireriez 40 000 $ au cours de votre première année de retraite. Si le coût de la vie augmente de 2 % cette année-là, vous vous accorderiez une augmentation de 2 % l’année suivante, en retirant 40 800 $, et ainsi de suite pendant les 30 années suivantes.
La règle des 4 % suppose que vous retiriez chaque année le même montant de votre portefeuille, ajusté en fonction de l’inflation
Source : Schwab Center for Financial Research. Suppose une valeur initiale du portefeuille de 1 million de dollars. Les retraits augmentent annuellement de 2 %. L’exemple est hypothétique et fourni à des fins d’illustration uniquement.
Bien que la règle des 4 % soit un point de départ raisonnable, elle ne correspond pas à la situation de tous les investisseurs. Quelques mises en garde :
- C’est une règle rigide. La règle des 4 % suppose que vous augmentez vos dépenses chaque année du taux d’inflation – et non de la performance de votre portefeuille – ce qui peut être un défi pour certains investisseurs. Elle suppose également que vous n’avez jamais d’années où vous dépensez plus, ou moins, que l’augmentation de l’inflation. Or, ce n’est pas ainsi que la plupart des gens dépensent à la retraite. Les dépenses peuvent changer d’une année à l’autre, et le montant que vous dépensez peut changer tout au long de la retraite.
- Elle s’applique à une composition de portefeuille spécifique. La règle s’applique à un portefeuille hypothétique investi à 50 % en actions et à 50 % en obligations. La composition réelle de votre portefeuille peut être différente, et vous pouvez modifier vos investissements au fil du temps pendant votre retraite. Nous vous suggérons généralement de diversifier votre portefeuille parmi un large éventail de classes d’actifs et de types d’actions et d’obligations, et de réduire votre exposition aux actions au fur et à mesure de votre transition vers la retraite.
- Il utilise les rendements historiques du marché. Une analyse effectuée par Charles Schwab Investment Advisory, Inc. (CSIA) prévoit que les rendements du marché pour les actions et les obligations au cours de la prochaine décennie seront probablement inférieurs aux moyennes historiques. L’utilisation des rendements historiques du marché pour calculer un taux de retrait durable pourrait entraîner un taux de retrait trop élevé.
- Il suppose un horizon temporel de 30 ans. En fonction de votre âge, 30 ans peuvent ne pas être nécessaires ou probables. Selon les estimations de la Social Security Administration (SSA), l’espérance de vie restante moyenne des personnes qui atteignent 65 ans aujourd’hui est inférieure à 30 ans. Nous pensons que les retraités doivent planifier une longue retraite. Le risque de manquer d’argent est un risque important à gérer. Mais si vous êtes déjà à la retraite ou si vous avez plus de 65 ans, votre horizon de planification peut être différent. La règle des 4 %, en d’autres termes, peut ne pas convenir à votre situation.
- Elle comprend un niveau de confiance très élevé que votre portefeuille durera pendant une période de 30 ans. La règle utilise une probabilité très élevée (proche de 100 %, dans les scénarios historiques) que le portefeuille ait duré pendant une période de 30 ans. En d’autres termes, elle suppose que dans presque tous les scénarios, le portefeuille hypothétique n’aurait pas terminé avec un solde négatif. Cela peut sembler génial en théorie, mais cela signifie que vous devez dépenser moins à la retraite pour atteindre ce niveau de sécurité. En restant flexible et en revoyant votre taux de dépense chaque année, vous n’aurez peut-être pas besoin de cibler un niveau de confiance aussi élevé.
Au delà de la règle des 4 %
Quelle que soit la façon dont vous la découpez, la plus grande erreur que vous pouvez faire avec la règle des 4 % est de penser que vous devez la suivre à la lettre. Elle peut être utilisée comme point de départ – et comme ligne directrice de base sur le montant à épargner pour la retraite – 25 fois (ou l’inverse de 4 %) ce dont vous aurez besoin la première année d’une retraite de 30 ans de votre portefeuille. Mais après cela, nous suggérons d’adopter un taux de dépense personnalisé, en fonction de votre situation, de vos investissements et de votre tolérance au risque, puis de le mettre régulièrement à jour.
Comment déterminer votre taux de dépense personnalisé ? Commencez par vous poser les questions suivantes :
1. Combien de temps voulez-vous planifier ? Il est évident que vous ne savez pas exactement combien de temps vous vivrez, et ce n’est pas une question à laquelle beaucoup de gens ont envie de réfléchir trop profondément. Mais pour avoir une idée générale, vous devriez examiner attentivement votre état de santé et votre espérance de vie, en utilisant les données de la Social Security Administration et vos antécédents familiaux. Tenez également compte de votre tolérance à gérer le risque de survivre à vos actifs, de l’accès à d’autres ressources si vous réduisez votre portefeuille (par exemple, la sécurité sociale, une pension ou des rentes), et d’autres facteurs. Ce calculateur en ligne peut également vous aider à déterminer votre horizon de planification.
2. Comment allez-vous investir votre portefeuille ? Les actions dans les portefeuilles de retraite offrent un potentiel de croissance future, pour aider à soutenir les besoins de dépenses plus tard dans la retraite. Les liquidités et les obligations, quant à elles, peuvent ajouter de la stabilité et servir à financer les besoins de dépenses au début de la retraite. Chaque investissement remplit son propre rôle, et il est donc important d’avoir une bonne combinaison des trois (actions, obligations et liquidités). Nous avons constaté que la répartition de l’actif a un impact relativement faible sur le montant du retrait durable de la première année, à moins que vous n’ayez une répartition très conservatrice et une longue période de retraite. Cependant, la répartition de l’actif a eu un impact significatif sur le solde de l’actif final du portefeuille. En d’autres termes, une allocation d’actifs plus agressive avait le potentiel de croître davantage au fil du temps, mais l’inconvénient est que les « mauvaises » années étaient pires qu’avec une allocation plus conservatrice.
L’allocation d’actifs peut avoir un impact important sur le solde final d’un portefeuille
Source : Schwab Center for Financial Research. Suppose une répartition constante de l’actif, un niveau de confiance de 75 % et une croissance constante des retraits de 2,19 %. Suppose un solde de départ de 1 million de dollars. Le niveau de confiance est défini comme le nombre de fois où le portefeuille a terminé avec un solde supérieur à zéro. Voir les divulgations pour des informations supplémentaires sur les allocations et les estimations du marché des capitaux. L’exemple est hypothétique et fourni à des fins d’illustration uniquement. Il ne vise pas à représenter un produit d’investissement spécifique et l’exemple ne reflète pas les effets des taxes ou des frais.
Rappelez-vous que choisir une combinaison appropriée d’investissements peut ne pas être une simple décision mathématique. La recherche montre que la douleur des pertes dépasse le plaisir des gains, et cet effet peut être amplifié à la retraite. Il est important de choisir une répartition avec laquelle vous êtes à l’aise, surtout en cas de marché baissier, et pas seulement celle qui a la plus grande possibilité d’augmenter le solde potentiel de l’actif de fin de carrière.
3. Quel niveau de confiance voulez-vous avoir que votre argent durera ? Considérez un niveau de confiance comme le pourcentage de fois où le portefeuille hypothétique n’a pas manqué d’argent, sur la base d’une variété d’hypothèses et de projections concernant les performances futures potentielles du marché. Par exemple, un niveau de confiance de 90 % signifie qu’après avoir projeté 1 000 scénarios utilisant des rendements variables pour les actions et les obligations, 900 des portefeuilles hypothétiques se sont retrouvés avec de l’argent à la fin de la période désignée – allant d’un centime à un montant supérieur à celui avec lequel le portefeuille a commencé.
Nous pensons que viser un niveau de confiance de 75 % à 90 % est approprié pour la plupart des gens, et fixe une limite de dépenses plus confortable, si vous êtes capable de rester flexible et de vous ajuster si nécessaire. Viser un niveau de confiance de 90 % signifie que vous dépenserez moins à la retraite, avec pour contrepartie que vous êtes moins susceptible de manquer d’argent. Si vous revisitez régulièrement votre plan et faites preuve de souplesse si les conditions changent, 75 % offre un niveau de confiance raisonnable entre le dépassement et la sous-utilisation des fonds.
4. Ferez-vous des changements si les conditions changent ? C’est la question la plus importante, et celle qui l’emporte sur toutes les questions précédentes. La règle des 4 %, comme nous l’avons mentionné, est une ligne directrice rigide, qui suppose que vous ne changerez pas vos dépenses, vos investissements ou que vous ferez des ajustements si les conditions changent. Vous n’êtes pas une formule mathématique, et vos dépenses de retraite ne le sont pas non plus. Si vous apportez des changements simples pendant un marché baissier, comme la réduction de vos dépenses pour des vacances ou pour des dépenses dont vous n’avez pas besoin, vous pouvez augmenter la probabilité que votre argent dure.
Mise au point
Après avoir répondu aux questions ci-dessus, vous avez quelques options.
Le tableau ci-dessous montre nos calculs, pour vous donner une estimation d’un taux de dépenses initial durable. Notez que le tableau indique ce que vous retireriez de votre portefeuille cette année seulement. Par la suite, vous augmenteriez ce montant en fonction de l’inflation chaque année – ou, idéalement, vous réexamineriez votre plan de dépenses en fonction du rendement de votre portefeuille. (Nous suggérons de discuter d’un plan de retraite complet avec un conseiller, qui peut vous aider à adapter votre taux de retrait personnalisé. Mettez ensuite ce plan à jour régulièrement.)
Nous partons du principe que les investisseurs veulent le taux de dépense raisonnable le plus élevé, mais pas au point que votre épargne-retraite vienne à manquer. Dans le tableau ci-dessous, nous avons mis en évidence les taux de retrait durables maximum et minimum suggérés pour la première année en fonction de différents horizons temporels.
Nous avons également fait correspondre ces horizons temporels à une répartition d’actifs générale suggérée pour cette période. Par exemple, si vous prévoyez d’avoir besoin de retraits de retraite pendant 20 ans, nous suggérons une allocation d’actifs modérément conservatrice et un taux de retrait compris entre 4,8 % et 5,4 %. Pour plus de simplicité, ces mêmes suggestions sont également résumées dans le tableau ci-dessous.
Les tableaux sont basés sur des projections utilisant les rendements et la volatilité futurs du portefeuille sur 10 ans, mis à jour annuellement par Charles Schwab Investment Advisor, Inc. (CSIA). Les mêmes rendements projetés mis à jour annuellement sont utilisés dans les outils et calculateurs de planification de l’épargne et des dépenses de retraite chez Schwab.
Choisissez un taux de retrait en fonction de votre horizon temporel, de votre répartition et de votre niveau de confiance
Source : Schwab Center for Financial Research, à partir des estimations de rendement à long terme sur 10 ans et de la volatilité de Charles Schwab Investment Advisory (CSIA) 2020 pour les actions à grande capitalisation, les actions à moyenne/petite capitalisation, les actions internationales, les obligations et les placements en espèces. Le CSIA met à jour ses estimations de rendement chaque année, et les taux de retrait sont mis à jour en conséquence. Voir les informations ci-dessous pour un résumé des allocations d’actifs conservatrice, modérément conservatrice, modérée et modérément agressive. La répartition modérément audacieuse n’est pas celle que nous suggérons pour les horizons temporels que nous utilisons dans l’exemple. L’exemple est hypothétique et n’est fourni qu’à titre d’illustration. Il n’est pas destiné à représenter un produit d’investissement spécifique et l’exemple ne reflète pas les effets des taxes ou des frais. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Encore, ces taux de dépense supposent que vous suivrez cette règle de dépense pendant tout le reste de votre retraite et que vous ne ferez pas de changements futurs dans votre plan de dépenses. En réalité, nous vous suggérons de revoir votre taux de dépense au moins une fois par an.
Les allocations et le taux de retrait suggérés par Schwab
Source : Schwab Center for Financial Research. Les taux de retrait initiaux sont basés sur une analyse de scénario utilisant les estimations de rendement à long terme sur 10 ans de l’AMSC pour 2020. Ils sont mis à jour chaque année, en fonction des taux d’intérêt et d’autres facteurs, et les taux de retrait sont actualisés en conséquence.1 Modérément agressif supprimé car il n’est généralement pas recommandé pour une période de 30 ans. L’exemple est fourni à des fins d’illustration.
Voici quelques éléments supplémentaires à garder à l’esprit :
- Si vous dépensez régulièrement au-dessus du taux indiqué par le niveau de confiance de 75 % (comme indiqué dans le premier tableau), nous vous suggérons de dépenser moins.
- Si vous êtes soumis à des distributions minimales obligatoires, considérez-les comme faisant partie du montant de votre retrait.
- Veillez à prendre en compte la Sécurité sociale, une pension, un revenu de rente ou tout autre revenu hors portefeuille, pour déterminer vos dépenses annuelles. Cette analyse estime le montant que vous pouvez retirer de votre portefeuille investissable en fonction de votre horizon temporel et de la confiance souhaitée, et non les dépenses totales en utilisant toutes les sources de revenu. Par exemple, si vous avez besoin de 50 000 $ par an mais que vous recevez 10 000 $ de la Sécurité sociale, vous n’avez pas besoin de retirer la totalité des 50 000 $ de votre portefeuille – seulement la différence de 40 000 $.
- Plus que les intérêts et les dividendes, un portefeuille équilibré devrait également générer des gains en capital. Nous suggérons toutes les sources de revenus du portefeuille pour soutenir les dépenses. Investir principalement pour les intérêts et les dividendes peut, par inadvertance, éloigner votre portefeuille de la répartition d’actifs souhaitée et ne pas offrir la combinaison de stabilité et de croissance nécessaire pour aider votre portefeuille à durer.
- Les projections ci-dessus et les taux de dépense sont avant les frais de gestion d’actifs, le cas échéant, ou les impôts. Payez ceux-ci à partir du montant brut après avoir effectué des retraits.
Restez flexible – rien ne se passe jamais exactement comme prévu
Notre analyse – ainsi que la règle originale des 4 % – suppose que vous augmentez votre montant de dépenses du taux d’inflation chaque année, quelle que soit la performance du marché. Cependant, la vie n’est pas aussi prévisible. Rappelez-vous, restez flexible et évaluez votre plan chaque année ou si des événements importants surviennent dans votre vie. Si la performance du marché est mauvaise, il se peut que vous n’ayez pas envie d’augmenter vos dépenses du tout. Si le marché se porte bien, vous serez peut-être plus enclin à dépenser davantage pour certains « nice to have ».
Bottom line
La transition de l’épargne aux dépenses de votre portefeuille peut être difficile. Il n’y aura jamais une seule » bonne » réponse à la question de savoir combien vous pouvez dépenser de votre portefeuille à la retraite. L’important est d’avoir un plan et une ligne directrice générale pour les dépenses – et d’ajuster ensuite si nécessaire. L’objectif, après tout, n’est pas de se préoccuper de calculs compliqués sur les dépenses. C’est de profiter de votre retraite.
¹ Les tableaux montrent les taux de retrait initiaux durables calculés en simulant 1 000 scénarios aléatoires en utilisant différents niveaux de confiance (c’est-à-dire la probabilité de réussite), horizons temporels et répartition des actifs. » La confiance » est calculée comme le pourcentage de fois où le solde de clôture du portefeuille était supérieur à 0 $. Le montant du retrait initial, en dollars, est ensuite augmenté d’un taux d’inflation annuel de 1,99 %. Les rendements et les retraits sont calculés avant impôts et frais. L’allocation modérément agressive est laissée de côté dans le tableau récapitulatif, car elle ne correspond pas à l’allocation d’actifs que nous suggérons pour aucun des horizons temporels que nous utilisons à titre d’exemple. À titre d’illustration uniquement.
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